【华泰期货】甲醇日报：港口基差继续回落，港口接近去库尾声-250418（11页）.pdf

1、日报日报|20252025-0404-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 港口基差继续回落，港口接近去库尾声港口基差继续回落，港口接近去库尾声 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润848元/吨（-3）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2263元/吨（-3），内蒙北线基差625元/吨（+129），内蒙南线2260元/吨（+0）；山东临沂2530元/吨（-35），鲁南基差492元/吨（+96）；河南2435元/吨（+0），河南基差397元/吨（+131）；河北2485元/吨

2、（+0），河北基差507元/吨（+131）。隆众内地工厂库存312369吨（-1901），西北工厂库存188000吨（-3500）；隆众内地工厂待发订单274410吨（+19850），西北工厂待发订单136500吨（+10000）。港口方面：太仓甲醇2415元/吨（-45），太仓基差177元/吨（+86），CFR中国269美元/吨（-1），华东进口价差52元/吨（+26），常州甲醇2625元/吨；广东甲醇2465元/吨（-10），广东基差227元/吨（+121）。隆众港口总库存585600吨（+15800），江苏港口库存281300吨（+19300），浙江港口库存149000吨（+11000）

3、，广东港口库存79000吨（-9000）；下游MTO开工率83.90%（-3.15%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差28元/吨（+3），太仓-内蒙-550价差-398元/吨（-43），太仓-鲁南-250价差-365元/吨（-10）；鲁南-太仓-100价差15元/吨（+10）；广东-华东-180价差-130元/吨（+35）；华东-川渝-200价差-118元/吨（-73）。市场分析市场分析 港口方面，4月中下旬到港逐步回升，隆众周三港口库存回升、卓创周四港口库存微幅去库，目前仍处于港口去库尾声阶段，外盘开工率高位运行，5月进口到港将进一步回升；下游MTO方面，斯尔邦MTO于4月15日兑现检

4、修45天计划，拖累港口需求，另外天津渤化4月检修计划，港口驱动逐步转弱，港口基差持续走弱。内地方面，煤头甲醇检修高峰逐步过去，且煤制甲醇生产利润偏高，估值相对偏高。近期价格波动主要为关税政策驱动，4月16日美国白宫宣布对中国关税加征至245%，整体化工品氛围偏弱。策略 谨慎做空套保 风险风险 关税政策动态，MTO装置检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 日报日报|20252025-0404-1818 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统

5、下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主

6、力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1313：华东华东MTO利润（利润（P