【中航期货】螺矿产业链周度报告-250411（23页）.pdf

1、螺矿产业链周度报告螺矿产业链周度报告20252025-0404-1111中航期货中航期货汪楠汪楠从业从业资格号：资格号：F3069002 F3069002 投资咨询号投资咨询号：Z0017123Z0017123目录目录01 01 报告摘要报告摘要03 03 数据分析数据分析02 02 多空焦点多空焦点04 04 后市研判后市研判PART 01报告摘要市场焦点（1）美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，在90天内对多数国家关税降至10%。对中国加征125%关税。国务院关税税则委员会9日发布公告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由

2、34%提高至84%。欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。（2）人民日报发表评论员文章，题目为集中精力办好自己的事 增强有效应对美关税冲击的信心。其中提到，未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场。（3）4月7至8日，中国人民银行、国家金融监管总局、中央汇金公司、国务院国资委、地方国资委、全国社会保障基金理事会等相继发声坚定看好资本市场发展前景，维护资

3、本市场平稳运行，同时，央企、上市公司密集行动回购公司股份，提振市场信心。重点数据（1）国家统计局：2025年3月，中国CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。（2）美国3月核心CPI同比增长2.8%，创2021年3月以来最低水平，预估为3.0%，前值为3.1%。随着关税政策实施，美国通胀数据可能面临巨大的上行压力。（3）中钢协：3月下旬，重点钢企粗钢日产212.5万吨，环比下降1.9%；钢材库存量1523万吨，环比上一旬下降9.9%。主要观点本周钢价继续下行，主要受到贸易战升级，需求预期走弱，大宗商品普遍回落的影响。本周热卷板需求大幅下

4、行，或显现出口压力，热卷产量也大幅下降。若是钢厂减产，原料需求也将受到拖累，负反馈逻辑或将再度上演，继而引发钢价承压下行。当然，近期国内政策预期增强，关注国内政策是否加码，支撑国内经济复苏，不排除黑色金属交易逻辑也将切换至国内政策端。短期预短期预计钢价继续承压运行，未来破局有待国内政策发力，关注计钢价继续承压运行，未来破局有待国内政策发力，关注4 4月下旬重要会议时间窗口。月下旬重要会议时间窗口。铁矿方面，钢材需求走弱下，铁水产量预期空间有限，4月下旬或面临见顶。若需求无法承接更高的铁水产量，后续钢厂仍有一定的减产诉求，长期铁矿，长期铁矿仍有进一步下跌的空间。但是短期市场交易情绪的改善以及国内

5、政策预期，当前铁矿石库存并不存在明仍有进一步下跌的空间。但是短期市场交易情绪的改善以及国内政策预期，当前铁矿石库存并不存在明显压力，而本周铁矿基差快速扩大，仍有回归空间，加之人民币汇率支撑，短期认为铁矿石仍有反弹空间。可以观察叠加国内政显压力，而本周铁矿基差快速扩大，仍有回归空间，加之人民币汇率支撑，短期认为铁矿石仍有反弹空间。可以观察叠加国内政策预期交易后高位空的机会。策预期交易后高位空的机会。PART 02多空焦点多方因素多方因素空方因素空方因素对等关税力度下降，市场情绪缓和对等关税力度下降，市场情绪缓和关税不确定性仍存关税不确定性仍存中美博弈下国内政策预期增强中美博弈下国内政策预期增强热

6、卷需求大幅回落，板材需求承压热卷需求大幅回落，板材需求承压钢材去库斜率放缓钢材去库斜率放缓多空因素分析（螺纹）多空因素分析（螺纹）PART 02多空焦点多空因素分析（铁矿多空因素分析（铁矿）多方因素多方因素空方因素空方因素对等关税力度下降，市场情绪缓和对等关税力度下降，市场情绪缓和关税不确定性仍存关税不确定性仍存中美博弈下国内政策预期增强中美博弈下国内政策预期增强热卷需求大幅回落，板材需求承压热卷需求大幅回落，板材需求承压铁水产量继续增加，港口库存回落铁水产量继续增加，港口库存回落人民币汇率支撑人民币汇率支撑PART 03数据分析美国对等关税降温，金融市场反复波动美国对等关税降温，金融市场反复