【国金期货】锡日度报告：锡价低位震荡-250418（3页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：锡 撰写时间：2025/04/18 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）锡日度报告：锡价低位震荡 一：现货行情（20250418）今日上海金属网现货锡锭报价 256000-258000 元/吨，平均价 257000 元/吨，较上一交易日下跌 500 元/吨。近期锡价区间震荡，市场出货基本稳定，下游保持刚需采购，低价货源更受青睐。市场活跃度有所下降，消费面能否持续改善尚待观察。云锡对期货 2505 合约升水 1200-升水 1500 元/吨左右。行情继续震荡，冶炼厂持价捂货惜售，交

2、投受限。二：基本面分析 周四 LME 锡 3 月电子盘继续低位弱势震荡。沪锡周五继续偏弱横盘，主力 2505 合约，开盘价 256990 元/吨，最高价 262230 元/吨，最低价 253660 元/吨，收盘价 256250 元/吨。全天下跌 1520 元，跌幅0.59%。锡期货继续低位横盘震荡。宏观方面，美国总统公开表达了对美联储主席的不满意，这或引发金融市场重新动荡。对美联储来说，现在最珍贵的就是独立性，若美联储的独立性面临着大的威胁，不仅会增加市场的压力，美联储也会失去市场的信任。美联储一旦失去了信任，其抗击通胀甚至所做的一切都将化为乌有，对市场会造成更大的打击。目前美国的美元指数、美

3、股和美债已经遭到抛 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 售。若市场认为特朗普会解雇鲍威尔，那么比关税更大的危机将降临，市场很快会开启“美联储将失去独立性的交易”。这也会影响到锡期货的走势。根据 SMM 的调研，截止本周五，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业开工率保持在较低水平，合计开工率仅 56.96%。云南地区自 2023 年佤邦禁矿实施以来，云南锡矿进口量持续下滑，原料库存已经压缩到较低水平。缅甸近期大地震后，原定于 4 月 1 日的复产会议被推迟举行，进一步加剧了市场对东南亚矿源供应的恐慌，刚果（金）Bisie大型锡矿分阶段供应进度缓慢

4、，短期原料缺口难以弥合。锡矿供应非常紧张，加工费用处于历史低位，企业生产积极性有所下滑。江西地区废原料供应结构性断裂，江西再生锡回收量较 24 年四季度继续下滑。本周上期所锡锭周度库存从上周的 10377 吨下降至 9571 吨。锡矿供应从紧张到逐步宽松是可以预期到的。对锡价来说，美国升级与中国的贸易战，贸易战的影响会越来越显著；产业链上，下游消费一直弱于预期，加上锡矿供应未来会逐渐宽松。沪锡的反弹很脆弱，大概率会维持偏弱震荡走势。三：期货日 K 线 图1：沪锡加权期货合约价格走势 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图表来源：国金期货行情软件 图2：LME锡3月电子盘价格走势 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。