【华泰期货】新能源及有色金属日报：沪铜现货升水坚挺 铜价维持震荡格局-250418（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0404-1818 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 沪铜现货升水坚挺沪铜现货升水坚挺 铜价维持震荡格局铜价维持震荡格局 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货行情：期货行情：2025-04-17，沪铜主力合约开于 75450元/吨，收于 75780元/吨，较前一交易日收盘0.69%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 75,800元/吨，收于 76,070 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.30%。现货情况：现货情况：据 SMM 讯，昨日日内低报高走，成交活跃度较高，且第二交易时段低价货源

2、难觅，市场成交重心明显上抬。早市盘初，持货商报主流平水升水50-80元/吨，好铜升水100-120元/吨；秘鲁波兰少量到货，部分货源以升水60元/吨积极成交，铁峰、大江、中条山等货源以升水40-60元/吨亦被活跃采购；好铜采购需求相较一般，升水80元/吨成交。进入第二交易时段，因低价货源被收，市场所有品牌均上调报价，紫金、大江pc等均成交至升水70元/吨以上，JCC等升水80-90元/吨亦有成交。红鹭仓单等由升水30-40元/吨上抬至升水50元/吨。日内成交重心步步上移，且华南地区升水走扩，沪粤价差带动下，沪铜现货升水较为坚挺。重要资讯汇总：重要资讯汇总：宏观与地缘方面，欧洲央行如期降息25个

3、基点，为过去一年内第七次降息，本次决定为一致通过。特朗普biaoshi 鲍威尔总是行动太迟且决策错误，现在美联储肯定应该降低利率，鲍威尔被解雇的速度再快都不为过；据悉美财长贝森特及鲍威尔的潜在继任者沃什均反对解雇鲍威尔。国内方面，G20召开发展工作组第二次会议，中方就美“对等关税”阐明立场，多方呼吁共同维护多边贸易体制，反对单边主义和贸易保护主义。矿端方面，外媒4月16日消息，秘鲁能源矿业部（MINEM）周三公布的数据显示，该国今年2月铜产量为216955吨，同比增加0.01%。产量主要来自MMG有限公司拥有的Las Bambas铜矿，尽管铜精矿运输中断了两天，其产量仍增加了58.4%。202

4、4年该国铜产量为274万吨，略低于2023年水平。秘鲁国家矿业、石油和能源协会(SNMPE)负责人Julia Torreblanca上周曾表示，该国今年铜产量预计将增长2-4%至279-285万吨。冶炼及进口方面，据Mysteel统计口径，国内电解铜一季度产量为322.88万吨，较2024年一季度增加29.22万吨。二季度国内冶炼厂检修预计影响产量10万吨（同比减少9.5万吨），但新投产能将贡献超6万吨增量。虽然检修高峰带来减量预期，新增产能仍支撑整体产出。进口方面，本周上海市场到货小幅增加，主要来自非注册进口铜，国内冶炼厂发货仍偏少。随着进口比价持续改善，预计后续进口铜清关量将逐步上升。消费

5、方面，此前受美国加征关税政策冲击，铜价显著下挫，刺激下游企业采购意愿明显增强。市场补库需求集中释放，新增订单量同步回升。从库存数据来看，本周上海及江苏地区铜库存大幅减少，充分印证了下游接货需求的快速回暖。这一方面反映了企业对当前价位的认可，另一方面也表明终端消费正在逐步复苏。库存与仓单方面，LME 仓单较前一交易日变化3775.00吨万213400吨。SHFE 仓单较前一交易日变化-24220 吨至77124吨。4月 17 日国内市场电解铜现货库 23.34万吨，较此前一周变化-1.71万吨。策略策略 铜：谨慎偏多 总体而言，目前铜价逐步从此前价格大幅回落中企稳，虽然目前冶炼厂利润依靠硫酸以及

6、贵金属等副产品依然相对较好，但持续的低TC始终为隐患，同时宏观方面在特朗普朝令夕改的关税政策下，美元信用受到较大冲击，而诸如贵金属以及铜等具有保值功能的大宗商品或逐步受到市场青睐。套利：暂缓 期权：short put 72,000元/吨 风险风险 国内需求下降过快 库存大幅累高 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0404-1818 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 海外流动性踩踏风险 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20252025-0404-1