【国金期货】锡日度报告：中国宏观利好美国宏观利空锡价低位震荡-250416（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：锡 撰写时间：2025/04/16 回顾周期：当日 研究员：王建超 咨询证号（Z0015736）锡日度报告：中国宏观利好美国宏观利空锡价低位震荡 一：现货行情（20250416）今日上海金属网现货锡锭报价 259000-260000 元/吨，平均价 259000 元/吨，较上一交易日下跌 1000 元/吨。锡价弱势横盘，下游维持逢低刚需采购，部分成交有所增加，不过总体表现仍有待提升；部分下游企业仍谨慎看待当前行情，操作会偏谨慎。云锡对期货 2505合约升水 900-升水 1200 元/吨左右。行情震荡，

2、冶炼厂持价惜售，交投受限。二：基本面分析 周二 LME 锡 3 月电子盘继续低位弱势震荡。沪锡周三继续偏弱横盘，主力 2505 合约，开盘价 256000 元/吨，最高价 259490 元/吨，最低价 255150 元/吨，收盘价 255150 元/吨。全天下跌 3840 元，跌幅1.48%。周三中国公布一季度宏观经济数据。数据显示，在一揽子增量政策持续显效、外需保持较强韧性等因素的推动下，一季度中国宏观经济保持较强增长动能，GDP 同比增速达到 5.4%，超出市场普遍预期。中国 3 月 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 规模以上工业增加值同比7.

3、7%预期5.8%。固定资产投资继续小幅回升，其中制造业投资同比增长 9.1%，涨幅较前值扩大 0.1 个百分点，房地产开发投资同比下降 9.9%，降幅较前值扩大 0.1 个百分点。不含电力的基础设施投资同比增长 5.8%，涨幅较前值扩大 0.2 个百分点。消费方面，中国3月社会消费品零售总额同比增5.9%，预期4.2%；环比增长0.58%，前值 0.35%。中国一季度主要经济数据普遍向好。美国再次升级和中国的贸易战。美国财长曾拟定一个关税“终局方案”，暂停对其他国家征收关税，把精力放在对付中国身上，建立一个以美方为主的阵营，然后来和中国谈判。特朗普启动了一项关于关键矿产关税必要性的调查，以“评

4、估这些材料的进口对美国安全和韧性的影响”，该调查涵盖关键矿产资源，包括稀土元素、铀等，以及加工后的关键矿产和衍生品。特朗普政府计划用关税谈判孤立中国，美国官员计划利用与70 多个国家的谈判，要求这些国家不允许中国通过他们来运送货物。上述举措均升级了对华关税战。金融市场再次避险资产上涨，风险资产下跌。锡下游消费依然弱于预期，上期所锡锭库存持续大幅走高。锡矿供应从紧张到逐步宽松是可以预期到的。对锡价来说，美国升级了与中国的贸易战；产业链上，下游消费一直弱于预期，加上锡矿供应未来会逐渐宽松。沪锡的反弹很脆弱，大概率会维持偏弱震荡走势。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006

5、821188 三：期货日 K 线 图1：沪锡加权期货合约价格走势 图表来源：国金期货行情软件 图2：LME锡3月电子盘价格走势 图片来源：国金期货行情软件 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188