【华泰期货】日报：斯尔邦MTO检修兑现，拖累港口需求-250416（11页）.pdf

1、日报日报|20252025-0404-1616 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 斯尔邦斯尔邦MTO检修兑现，拖累港口需求检修兑现，拖累港口需求 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤470元/吨（-5），内蒙煤制甲醇生产利润805元/吨（+10）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2220元/吨（+0），内蒙北线基差451元/吨（+7），内蒙南线2260元/吨（+80）；山东临沂2550元/吨（+40），鲁南基差381元/吨（+47）；河南2410元/吨（+15），河南基差241元/吨（+22）；河北2300元/吨（+0

2、），河北基差191元/吨（+7）。隆众内地工厂库存314270吨（+2750），西北工厂库存191500吨（+0）；隆众内地工厂待发订单254530吨（+30700），西北工厂待发订单126500吨（+15500）。港口方面：太仓甲醇2445元/吨（+3），太仓基差76元/吨（+10），CFR中国271美元/吨（-3），华东进口价差21元/吨（-21），常州甲醇2605元/吨；广东甲醇2470元/吨（-15），广东基差101元/吨（-8）。隆众港口总库存569800吨（-76268），江苏港口库存262000吨（-100000），浙江港口库存138000吨（+19000），广东港口库存8800

3、0吨（+5500）；下游MTO开工率87.05%（-4.13%）。地区价差方面：鲁北-西北-280价差68元/吨（+58），太仓-内蒙-550价差-325元/吨（+3），太仓-鲁南-250价差-355元/吨（-37）；鲁南-太仓-100价差5元/吨（+37）；广东-华东-180价差-155元/吨（-18）；华东-川渝-200价差-60元/吨（+28）。市场分析市场分析 港口方面，4月中下旬到港逐步回升，周频港口库存有所见底回升，外盘开工率恢复至高位运行，5月进口到港将进一步回升；下游MTO方面，斯尔邦MTO于4月15日兑现检修45天计划，拖累港口需求，另外天津渤化4月检修计划，港口驱动逐步转弱

4、。内地方面，煤头甲醇处于检修期，但检修高峰逐步过去，且煤制甲醇生产利润偏高，估值相对偏高。但近期价格波动主要为关税政策驱动，关注关税政策动态变化。策略 谨慎做空套保 风险风险 关税政策动态，MTO装置检修兑现进度 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 日报日报|20252025-0404-1616 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、甲醇基差&跨期结构.3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.6 三、甲醇开工、库存.7 四、地区价差.7 五、传统下游利润.8 图表图表 图图1 1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元单位：元/吨吨.3

5、图图2 2：甲醇分地区现货甲醇分地区现货-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：太仓甲醇太仓甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图4 4：鲁南甲醇鲁南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图5 5：内蒙北线甲醇内蒙北线甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图6 6：河南甲醇河南甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图7 7：河北甲醇河北甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：广东甲醇广东甲醇-主力期货主力期货 基差基差|单位：

6、元单位：元/吨吨.4 图图9 9：甲醇甲醇01期货合约期货合约-甲醇甲醇05期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1010：甲醇甲醇05期货合约期货合约-甲醇甲醇09期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1111：甲醇甲醇09期货合约期货合约-甲醇甲醇01期货合约期货合约 价差价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图1212：内蒙煤头甲醇生产利润内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1313：华东华东MTO利润（利润（PP&EG型）型）|单位：元单位：元/吨吨.6 图图1414：太仓甲醇太仓甲醇-CFR中国中国 进口价差（不含加点）进口