【宏源期货】黑色金属周报-铁矿：政策扰动 近强远弱-250414（30页）.pdf

1、政策扰动 近强远弱黑色金属周报黑色金属周报-铁矿铁矿20252025年年4 4月月1414日日目录数据梳理第二部分 1 1基本面及结论第一部分 2 2政策扰动 近强远弱上周铁矿现货价格下跌，下跌幅度在1-20元不等。具体来看，卡粉（-8），PB粉（-6），BRBF（-3），金布巴（-7），超特粉（-7），mac（-8）。块矿方面，PB块（-），纽曼块（-），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-20）。普氏62%指数方面，截止4月10日，普氏指数收于98.35美元，周环比下跌3.45美金，目前按汇率7.32折算人民币大致在838.5元左右。仓单方面，截止4月10日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在755

2、元/吨左右，折算仓单（厂库）为780元/吨左右，05铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为混合粉(788)。库存方面：中国47港铁矿石近端供应环比回落，处于近三年同期中等。根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2359.1万吨，周环比减少13.2万吨；4月到港量周均值为2359.1万吨，环比3月减少118.9万吨，同比去年4月减少101万吨。今年以来，47港铁矿石到港量累计同比减少2887.4万吨，其中澳洲累计同比减少792万吨，巴西累计同比减少1094万吨，非主流累计同比减少947万吨。根据模型测算及近期天气预测，预计下期到港量环比回升。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运总

3、量2907.7万吨，环比下降14.2万吨。2025年04月07日-04月13日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2434.8万吨，环比增加41.8万吨。澳洲发运量1706.3万吨，环比增加47.1万吨，其中澳洲发往中国的量1476.3万吨，环比增加23.2万吨。巴西发运量728.5万吨，环比减少5.4万吨。到港：2025年04月07日-04月13日中国47港到港总量2617.9万吨，环比增加258.8万吨；中国45港到港总量2525.5万吨，环比增加336.8万吨；北方六港到港总量1026.9万吨，环比减少58.5万吨。3 3政策扰动 近强远弱需求端：本周247样本钢厂日均铁水产量增加。247

4、样本钢厂铁水日均产量为240.22万吨/天，环比上周增1.49万吨/天，较年初增15万吨/天，同比增加15.47万吨/天。本期新增2座高炉复产，主要来自河北地区，常规检修结束后而复产；1座高炉检修，为辽宁某地区钢厂因设备故障进行检修，预计下周将可恢复。本期样本钢厂盈利率53.68%，环比下跌1.73%。主因是近期成材价格跌幅较大，而多数钢厂原料多为3月份或者4月初的库存，其生产成本实际跌幅较小，个别钢厂开始出现亏损。截至4月10日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3024元，点对点利润46元左右，热卷长流程现金含税利润156元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3246元左右，

5、谷电成本在3085左右，华东螺纹平电利润-136元左右，谷电利润25元。结论：结论：基本面来看，基本面来看，本期本期发运环比小幅回升，到港环比显著回升，总供应量相对宽松，发运环比小幅回升，到港环比显著回升，总供应量相对宽松，需求需求端，铁水产量仍处于回升通道，但上端，铁水产量仍处于回升通道，但上方空间有限，港口库存去方空间有限，港口库存去化化较前期较前期有有所放缓，叠加今年粗钢控产政策预期，远端矿价或趋势性承压所放缓，叠加今年粗钢控产政策预期，远端矿价或趋势性承压，短期短期关税关税政策摇摆政策摇摆，单边，单边价格波动价格波动剧烈剧烈，谨慎操作，谨慎操作，策略方面，近端价格贴水现货，相对表现更为

6、坚挺，近强远弱格局或延续，策略方面，近端价格贴水现货，相对表现更为坚挺，近强远弱格局或延续。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）以上观点仅供参考，不作为入市依据）目录数据梳理第二部分 4 4基本面及结论第一部分 5 5铁矿石仓单价格数据来源：钢联、宏源期货研究所数据来源：钢联、宏源期货研究所40901401902401234567891011121铁矿普氏铁矿普氏62%62%指数指数20212022202320242025200400600800100012001400160018001234567891011121日照港日照港PBPB粉价格粉价格20202021202220232024202