【长城期货】电解铝期货品种周报-250414（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.04.14-04.182025.04.14-04.18中线行情分析中线行情分析4月下旬或有所反弹，5月震荡区间或有所收窄，但6月波动预计再度扩大。中线趋势判断中线趋势判断1 1展望下周，预计市场避险情绪缓和，价格仍有所反弹，沪铝2506区间预计19500-20200。中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑特朗普在关税上的极限施压在自身美债收率率大增及欧盟宣布反击后短暂缓和，加上国内股市平准及系列促进经济发展的举措实施，4月中下旬市场避险情绪或有所缓和，接下来宏观焦点可能围绕6月份美债集中到期来开展。2 22505本周区间预计1970

2、0-20300，近期低价不排除触碰18200-18600区间。n上周策略回顾上周策略回顾价格仍有所反弹，沪铝2506区间预计19500-20200。n本周策略建议本周策略建议等待企稳买入套保。n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】20252025年年4 4月第月第2 2周周铝土矿市场铝土矿市场国产矿石方面，后续供应存在增加预期，但就目前政策面管控来看，国产矿供应增量空间有限；进口矿方面，目前几内亚内陆运输压力较大，但发运水平基本稳定；考虑目前有氧化铝企业存在成本倒挂及部分高成本氧化铝厂已经开始减产，矿价格存在继续回落的可能，短期国产不含税日均价将维持在5

3、50-570元/吨。氧化铝市场氧化铝市场据据MysteelMysteel调研统计，截至调研统计，截至4 4月月1010日，运行产能已较今年高位下降日，运行产能已较今年高位下降561561万吨，产量合计减少万吨，产量合计减少38.438.4万吨。万吨。基于当前氧化铝投产计划，估计2025年国内投产项目新增产量600万吨以上，当前减量还十分有限。当前减量还十分有限。产量：电解铝产量：电解铝据据MysteelMysteel调研统计，调研统计，4 4月初预期运行产能为月初预期运行产能为43794379万吨万吨/年，当前处于水利发电的淡季，预期开工维持平年，当前处于水利发电的淡季，预期开工维持平稳。不过

4、，考虑四川、广西地区电解铝企业有复产计划，贵州、青海地区电解铝企业继续投产，预计稳。不过，考虑四川、广西地区电解铝企业有复产计划，贵州、青海地区电解铝企业继续投产，预计4 4月电解铝行业供应较月电解铝行业供应较3 3月增加。月增加。根据上海有色等机构的数据估算，预计2025年国内电解铝产量将较2024年增约1.7%，增速较2024年下降。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约900900元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损15001500元元/吨，近期亏损明显收窄。吨，近期亏损明显收窄。SMM预测2025H1将进入深度调整期，4月出口总量或锐减20-30%，后续通过供应链重

5、构及关税成本分摊机制，出口量有望逐步修复。总体来看，当前直接输美业务占比有限，主要风险集中于转口贸易路径。若美国海关实施总体来看，当前直接输美业务占比有限，主要风险集中于转口贸易路径。若美国海关实施铝全产业链追溯审查，或对转口国同步实施惩罚性关税，将实质性改变现有贸易格局。铝全产业链追溯审查，或对转口国同步实施惩罚性关税，将实质性改变现有贸易格局。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部【总体观点】需求：铝型材需求：铝型材本周国内铝型材行业整体开工率较上周降本周国内铝型材行业整体开工率较上周降0.50.5个百分点至个百分点至58.5%58.5%。光伏领域维持订单饱和状态，新能源汽车及3C领

6、域企业因4月为传统淡季，叠加铝价剧烈波动，导致下游采购意愿显著受抑，相关出口企业也暂无新增出口订单。建筑型材方面，民用住宅市场订单复苏动能仍显不足，政策扶持的传导效应仍需时间兑现，具备自主门窗品牌的厂商延续平稳生产节奏。预计下周开工持稳为主。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率较上周降本周铝板带龙头企业开工率较上周降1.41.4个百分点至个百分点至68.6%68.6%，汽车、电池等终端出现了不同程度的减产，旺季疲态初现，短期铝板带行业开工率受宏观贸易摩擦走势及下游需求而动，预计开工率以偏弱震荡运行为主。铝箔龙头企业开工率较上周降1.7个百分点至73%，订单增速明显放缓，海外市场