【铜冠金源期货】铜周报：对等关税暂缓，铜企稳向上-250414（10页）.pdf

1、 铜周报铜周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/10 核心观点及策略核心观点及策略 2022025 5 年年 4 4 月月 1414 日日 对等关税暂缓对等关税暂缓，铜企稳向上铜企稳向上 上周上周铜价铜价企稳反弹，主因美国暂缓对等关税期限，而中方企稳反弹，主因美国暂缓对等关税期限，而中方姿态强硬无惧正面姿态强硬无惧正面对抗对抗，中欧积极磋商维护全球供应链稳，中欧积极磋商维护全球供应链稳定，美元指数定，美元指数持续走弱持续走弱提振提振金属市场，美国金属市场，美国3 3月核心通胀月核心通胀降温令美联储操作降息具有一定空间，降温令美联储操作降息具有一定空间，全球避险情绪全球避险情绪得到得到一定程度一定

2、程度改善；国内方面，中央汇金类平准基金入市并大改善；国内方面，中央汇金类平准基金入市并大幅增持中国股市，央行发声坚决维护资本市场稳定，提振幅增持中国股市，央行发声坚决维护资本市场稳定，提振市场信心。基本面来看，现货市场信心。基本面来看，现货TCTC负值走扩，成本端支撑较负值走扩，成本端支撑较强，现货转向升水，临近当月换月盘面维持强，现货转向升水，临近当月换月盘面维持B B结构。结构。整体来看，整体来看，美方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，美国美方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，美国3 3月核心通胀月核心通胀降温给予降温给予联储联储降息空间令市场情绪降息空间令市场情绪有所有所好转，好转，央行坚决维护

3、资本市场平稳运行，汇金大力央行坚决维护资本市场平稳运行，汇金大力增持中国股增持中国股市。基本面来看，精矿供应趋紧格局难以逆转，国内产量市。基本面来看，精矿供应趋紧格局难以逆转，国内产量环比回升，低铜价刺激下游积极采购，社库短期快速回落，环比回升，低铜价刺激下游积极采购，社库短期快速回落，预计铜价将在确认阶段性支撑后企稳向上。预计铜价将在确认阶段性支撑后企稳向上。风险因素：风险因素：全球贸易局势全球贸易局势再度恶化，美联储降息预期下滑再度恶化，美联储降息预期下滑 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【2015】84 号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F02

4、97587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 铜周报铜周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/10 一、一、市场数据市场数据 表表 1 1 上周市场主要交易数据上周市场主要交易数据 合约合约 4 4 月月 1111 日日 4 4 月月 4 4 日日 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 单位单位 LMELME 铜铜 9184.

5、00 8685.00 499.00 5.75%美元/吨 COMEXCOMEX 铜铜 455.25 438.8 16.45 3.75%美分/磅 SHFESHFE 铜铜 75230.00 78860.00 -3630.00 -4.60%元/吨 国际铜国际铜 66830.00 70080.00 -3250.00 -4.64%元/吨 沪伦比值沪伦比值 8.19 9.08 -0.89 LMELME 现货升贴水现货升贴水 37.39 -62.42 99.81 -159.90%美元/吨 上海现货升贴水上海现货升贴水 -5 35-40 元/吨 注:(1)LME 为 3 月期价格；上海 SHFE 为 3 月期货

6、价格；(2)涨跌=周五收盘价上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100 表表 2 2 上周库存变化上周库存变化 库存地点库存地点 4 4 月月 1111 日日 4 4 月月 4 4 日日 涨跌涨跌 涨跌幅涨跌幅 单位单位 LMELME 库存库存 208775 210800-2025-0.96%吨 COMEXCOMEX 库存库存 117821 104659 13162 12.58%短吨 SHFESHFE 库存库存 182923 225718-42795-18.96%吨 上海保税区库存上海保税区库存 121600 120500 1100 0.91%吨 总库存总库