【紫金天风】玉米周报：无惧风波-250414（33页）.pdf

1、研究助理：曹可安从业资格证号：F03118186联系方式：审核：肖兰兰投资咨询证号：Z0013951作者：聂波从业资格证号：F03117695交易咨询证号：Z0019358研究联系方式：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格核心观点核心观点中性中性乌克兰农业部称，截至4月9日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为3339.5万吨，比去年同期减少10%；其中玉米1735万吨；4月至今出口玉米37.5万吨。巴西玉米主产区气温较往年变化不大，中东部地区降水较往年偏少，南部地区降水偏多；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、

2、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米播种进度100%，与去年持平，收获进度54.8%，略快于去年。二茬玉米播种进度99.4%，慢于去年。上周玉米价格窄幅上调。截至4月11日，全国玉米周度均价2251元/吨，环比上调3元/吨。分地区来看，东北玉米价格稳中偏强运行，因中美关税问题，市场情绪受到一定提振，期现价格先涨后跌。华北地区玉米主流价格维持稳定，局部地区窄幅调整，变化幅度有限。销区市场玉米价格先涨后跌，前期受到中美关税影响，期货上行带动现货市场价格，但南北港价格倒挂，加上销区饲料厂需求一般，成交偏淡。上周猪价窄幅震荡。供应端，养殖端盈利空间仍存，规模场生猪出栏体重难有下调，随节日期间南方消费带动，养

3、殖场出栏大体重猪源占比增多，部分地区二育入场支撑，小体重猪出栏略有增加；需求端，周内屠宰企业开工率小幅上涨，冻品市场需求无改善迹象，走货依旧维持缓慢态势。加之鲜品销售不佳，部分屠企被动入库。本周重点关注规模场出栏节奏、二育入场节奏及终端需求变化情况。深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回升。玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。综合来看：上周玉米主力合约呈现窄幅震荡走势。一方面，部分贸易商和农户选择卖粮，盘面有一定程度的卖压；另一方面，当前随着余粮的逐步减少，玉米现货难以大幅落价。最后，美国关税消息反复无常，但整体对我国玉米影响不大，加之

4、我国相应的反制政策落地，整体市场逐渐回归理性交易。本周需重点关注深加工企业收购价格变化，关注后续基层售粮进度、政策发布等情况。产地情况产地情况中性中性乌克兰农业部称，截至4月9日，2024/25年度乌克兰谷物出口量为3339.5万吨，比去年同期减少10%；其中玉米1735万吨；4月至今出口玉米37.5万吨。巴西玉米主产区气温较往年变化不大，中东部地区降水较往年偏少，南部地区降水偏多；NOAA预计，巴西玉米主产州未来6-10日气温依旧偏高，巴西南里奥格兰德州降水偏多,巴西中南部玉米主产州马托格罗索州、帕拉纳州降水偏多。巴西一茬玉米播种进度100%，与去年持平，收获进度54.8%，略快于去年。二茬

5、玉米播种进度99.4%，慢于去年。国内供给国内供给中性中性上周玉米价格窄幅上调。截至4月11日，全国玉米周度均价2251元/吨，环比上调3元/吨。分地区来看，东北玉米价格稳中偏强运行，因中美关税问题，市场情绪受到一定提振，期现价格先涨后跌。华北地区玉米主流价格维持稳定，局部地区窄幅调整，变化幅度有限。销区市场玉米价格先涨后跌，前期受到中美关税影响，期货上行带动现货市场价格，但南北港价格倒挂，加上销区饲料厂需求一般，成交偏淡。饲用需求饲用需求中性中性上周猪价窄幅震荡。供应端，养殖端盈利空间仍存，规模场生猪出栏体重难有下调，随节日期间南方消费带动，养殖场出栏大体重猪源占比增多，部分地区二育入场支撑

6、，小体重猪出栏略有增加；需求端，周内屠宰企业开工率小幅上涨，冻品市场需求无改善迹象，走货依旧维持缓慢态势。加之鲜品销售不佳，部分屠企被动入库。本周重点关注规模场出栏节奏、二育入场节奏及终端需求变化情况。深加工需求深加工需求中性中性深加工方面，玉米淀粉加工利润有所回升。玉米淀粉企业开机率环比下降，玉米消耗量环比下降。后续重点关注深加工企业利润变化情况及开机变化情况。替代品情况替代品情况偏空偏空替代品方面，小麦玉米价差169元/吨，玉麦价差小于200元/吨，小麦有逐步替代玉米的势头。天气情况天气情况中性中性预计未来10天，全国大部地区平均气温较常年同期偏高1-3，南方大部偏高4-6，利于春小麦等作