【研报】交通运输行业：海外疫情发酵交运板块面临较大增长压力-20200409[31页].pdf

1、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 海外疫情发酵，海外疫情发酵，交运板块交运板块面临较大面临较大 增长增长压力压力 行业动态信息行业动态信息 行情综述：行情综述： 从交运各板块相对沪深 300 的表现来看，物流板块有所回调，但 仍有超额收益。 投资建议：投资建议： 受疫情影响，我们认为市场对贸易的悲观预期已经反映到行业的 股价，一季度交运行业整体的业绩增速或将出现大幅下滑。在此 背景下我们建议市场寻找 A 股与港股极低估值的标的。等待疫情 结束后， 行业将出现修复空间。 我们仍然维持行业增持评级观点。 风险提示：风险提示：全球贸易环境恶化，疫情失控等 维持维持 增持增持 韩军韩军 -

2、执业证书编号：S1440519110001 发布日期： 2020 年 04 月 09 日 市场市场表现表现 相关研究报告相关研究报告 -28% -18% -8% 2% 12% 2019/4/8 2019/5/8 2019/6/8 2019/7/8 2019/8/8 2019/9/8 2019/10/8 2019/11/8 2019/12/8 2020/1/8 2020/2/8 2020/3/8 2020/4/8 交通运输沪深300 交通运输交通运输 1 交通运输交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、行情综述：物流板块有所回调，但仍有超额收益. 4 1.1 交运行情

3、综述 . 4 1.2 投资建议 . 5 二、主要发达经济体 PMI 大幅下滑，落入非景气区域 . 6 2.1 主要发达经济体 PMI 大幅下滑，落入非景气区域 . 6 2.2 印度、巴西 PMI 跌至荣枯线以下 . 8 2.3 企业复工复产明显加快，3 月份中国 PMI 大幅反弹 . 8 三、航空机场：国外疫情影响扩大，国际航线压力陡增 . 10 3.1 航空：国外疫情影响扩大，国际航线压力陡增. 10 3.2 机场：受疫情影响仍持续，机场吞吐量同比跌幅较大 . 14 四、航运港口：欧美疫情扩散，主要航线运价下跌. 18 4.1 集运：欧美疫情扩散，主要航线运价下跌 . 18 4.2 油运：核

4、心标的估值接近合理区间 . 19 4.3 港口：政府降低部分港口政府定价费用，让利企业 . 21 五、快递行业：3 月快递行业业务量同比增长 17.3% . 21 六、铁路行业：国铁集团客运收入或将下降 3 成左右. 25 七、投资评价和建议 . 27 八、风险分析 . 28 oPsNoOqMsPtNpNrQvNmNoNbR8QbRmOoOnPqQkPoOsOeRqRqQaQpPxOxNrQoNuOtRyR 2 交通运输交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 . 4 图表 2： 交通运输行业涨跌幅股票排

5、名前十（单位：%） . 4 图表 3： 发达国家制造业 PMI . 6 图表 4： 发达国家非制造业 PMI . 6 图表 5： 主要发达经济体工业生产指数同比增速. 7 图表 6： 主要发达经济体零售销售总额同比增速（%） . 7 图表 7： 美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势. 8 图表 8： 新兴国家制造业 PMI 走势 . 8 图表 9： 中国 PMI 走势 . 9 图表 10： 航空业供给增速与需求增速 . 10 图表 11： 春运期间航空旅客发送量. 10 图表 12： 2015-2020 年 1 月航空业供需增速差与客座率（%） . 10 图表 13： 中国南航各航线月度经营数

6、据 .11 图表 14： 中国东航各航线月度经营数据 . 12 图表 15： 春秋航空各航线月度经营数据 . 13 图表 16： 吉祥航空各航线月度经营数据 . 14 图表 17： 上海机场月度经营数据（单位：架次/万人次） . 15 图表 18： 首都机场月度经营数据（单位：架次/万人次） . 15 图表 19： 深圳机场月度经营数据（单位：架次/万人次） . 15 图表 20： 白云机场月度经营数据（单位：架次/万人次） . 16 图表 21： 厦门空港月度经营数据（单位：架次/万人次） . 16 图表 22： 美兰机场月度经营数据（单位：架次/万人次） . 17 图表 23： 集运主干航