【东证期货】国债期货周度报告：长线看多债市，下周多空机会并存-250413（18页）.pdf

1、国国债债期期货货重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。dTable_TitledTable_Title长线看多

2、债市，下周多空机会并存长线看多债市，下周多空机会并存Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：国债：震荡国债：震荡报告日期：报告日期：20202525年年 0404月月1313日日Table_SummaryTable_Summary一周复盘：国债期货震荡转涨一周复盘：国债期货震荡转涨本周（04.07-04.13）国债期货大幅上涨。周一，受贸易冲突影响，全球风险偏好大幅回落，国债期货大幅上涨。周二，汇率贬值压力上升、资金面并未转松，叠加股票上涨，国债期货回调。周三，宽货币预期升温、资金面边际转松，国债期货上涨。股市震荡拉升，长债表现相对偏弱。周四，美国对等关税暂缓 90 天执行

3、，市场对关税威胁的担忧下降，风险偏好偏强运行，长端品种表现偏弱，但资金面边际转松，短端品种表现较强，曲线走陡。周五，早盘资金面宽松，国债期货高开，但午间市场期待贸易冲突缓和，国债期货走弱。全天短端表现强于长端。截至 4 月 11 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价分别为102.656、106.410、108.985 和 119.660元，分别较上周末变动+0.112、+0.295、+0.410和+0.980元。长线看多债市，下周多空机会并存长线看多债市，下周多空机会并存在双降预期未被证伪之前，市场整体处于多头行情之中；但由于做多赔率有限，贸易谈判和资金等因素也会对市场形成

4、扰动，部分时刻市场会小幅走弱。展望下周，多空机会都是存在的。美国已经对部分商品进行了关税豁免，叠加 3 月各项经济指标应不弱，上半周市场或存在走弱压力，周初逢高布局短线空单是可行的；降准落地的必要性上升，市场走弱后也可以逢低布局短线多单。策略方面：1）配置型头寸可继续持有多单等待宽松落地；下周多空交易机会均存在。2）曲线方面建议关注逢平做陡策略。3）当前短端的 TS、TF 主力合约 IRR 相对较高，可适度关注正套策略，后续若资金面逐渐转松，那么正套机会会下降，可关注做升TS基差的策略机会。风险提示：风险提示：市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。张粲东张粲东宏观策略高级分析师宏观

5、策略高级分析师从业资格号：F3085356投资咨询号：Z0018866Tel:63325888-1610Email:周度报告周度报告-国债期货国债期货国债期货-周度报告 2025-04-132期货研究报告【行业研究】目录目录1、一周复盘及观点、一周复盘及观点.51.1 本周走势复盘：国债期货大幅上涨本周走势复盘：国债期货大幅上涨.51.2 下周观点：长线看多债市，下周多空机会并存下周观点：长线看多债市，下周多空机会并存.52、利率债周度观察、利率债周度观察.62.1 一级市场一级市场.62.2 二级市场二级市场.73、国债期货、国债期货.93.1 价格及成交、持仓价格及成交、持仓.93.2 基

6、差、基差、IRR.113.3 跨期、跨品种价差跨期、跨品种价差.124、资金面周度观察、资金面周度观察.135、海外周度观察、海外周度观察.156、通胀高频数据周度观察通胀高频数据周度观察.157、投资建议、投资建议.168、风险提示、风险提示.16国债期货-周度报告 2025-04-133期货研究报告图表目录图表目录图表图表1 1：当周下周国内重点数据一览：当周下周国内重点数据一览.5图表图表2 2：本周利率债净融资额为：本周利率债净融资额为-1805.5-1805.5亿元亿元.7图表图表3 3：本周国债净融资额下降：本周国债净融资额下降.7图表图表4 4：本周地方债净融资额小幅下降：本周地