【中航期货】锡周报报告-250411（15页）.pdf

1、锡周报锡周报锡周报锡周报报告报告报告报告范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z00119702025202520252025-4 4 4 4-11111111中航期货中航期货中航期货中航期货目录目录目录目录01 01 01 01 报告摘要报告摘要报告摘要报告摘要03 03 03 03 数据分析数据分析数据分析数据分析02 02 02 02 多空焦点多空焦点多空焦点多空焦点04 04 04 04 后市研判后市研判后市研判后市研判PART 01报告摘要（1）美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。表示对中国征收50%额外关税（合计104%），国务院

2、关税税则委员会9日发布公告，自4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。（2）美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。市场焦点主要观点交易策略宏观面，特朗普关税力度暂缓，欧洲亦暂停其制裁政策，中美贸易摩擦虽在表面升级，但短期继续善加关税已经没有意义，市场对后续中美谈判的亦有一定想象空间，美国3月通胀数据大幅低于预期，市场降息预期升温，美元大跌，前期宏观利空逐步释放，情绪有所好转。刚果金地缘矛盾有所缓和，Bis

3、ie锡矿阶段性恢复生产，缓解全球锡矿供应紧张担忧，但难改二季度锡矿偏紧格局，同时宏观风险短期修复，市场悲观情绪释放，期价重回25万上方。预计短期锡价超跌反弹后震荡盘整，关注下游低位补库及佤邦复产情况。期价重回25万上方。预计短期锡价超跌反弹后震荡盘整，关注下游低位补库及佤邦复产情况。PART 02多空焦点利多因素利多因素利多因素利多因素利空因素利空因素利空因素利空因素二季度锡矿偏紧格局维持Bisie锡矿阶段性恢复生产美元指数大幅回落宏观风险短期修复PART 03数据分析世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球精炼锡产量为3.15万吨，消费量为3万吨，供应过剩0.15

4、万吨。2024年1-12月，全球精炼锡产量为36.88万吨，消费量为34.06万吨，供应过剩2.82万吨。2024年12月，全球锡矿产量为3.03万吨。2024年1-12月，全球锡矿产量为34.83万吨。-2-1-1001102-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28(万吨万吨万吨万吨)WBMS:供需平衡供需平衡供需平衡供需平衡:锡锡锡锡:累计值累计值累计值累计值2022202320242021PART 03数据分析本周锡期价大幅回落，现货跌幅大于期货，沪锡基差为-2090元/吨，升水转为贴水；LME锡升贴水为126美元/吨，贴

5、水幅度缩小。-800.00200.001,200.002,200.003,200.004,200.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01LMELMELMELME锡（锡（锡（锡（0 0 0 0-3 3 3 3）升贴水）升贴水）升贴水）升贴水20212022202320242025-45,000.00-35,000.00-25,000.00-15,000.00-5,000.005,000.0015,000.0025,000.0001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-

6、0110-0111-0112-01长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水长江有色锡平均价升贴水20212022202320242025PART 03数据分析截至4月3日，云南与江西两个重要产锡省份的精炼锡冶炼企业的开工率有一定幅度下滑，合计开工率达56.96%。云南地区:企业原材料储备周期持续压缩，普遍面临库存告急局面。近期缅甸爆发7.9级强震，导致佤邦曼相矿区原定的复产筹备会议延期，叠加刚果(金)M23武装冲突引发的非洲矿源运输受阻，形成地缘政治风险叠加效应。冶炼端加工费下探至历史低位，企业成本压力突破临界点。江西地区:再生资源回收体系呈现冬季断流-库存枯竭-复产