1、乙二醇产业链及市场分析2019年8月1客户logo第一章 乙二醇及其产业链2第二章 乙二醇研究框架6第三章 乙二醇市场格局11第四章 乙二醇市场分析16目录2客户logo乙二醇简介乙二醇又名“甘醇”，是一种重要的石油化工基础有机原料，主要用于生产聚对苯二甲酸乙二酯（PET）、防冻液、不饱和聚酯树脂（UPR）、润滑液、增塑剂、非离子表面活性剂、炸药、乙二醇醚等。常温下无色无臭、有甜味的粘稠液体，对动物有毒性，人类致死剂量约为1.6g/kg。MEG能与无机或有机酸反应生成酯，一般先只有一个羟基发生反应，经升高温度、增加酸用量等，可使两个羟基都形成酯。MEG溶解能力强与水、乙醇、丙酮、醋酸甘油吡啶等

2、混溶，微溶于乙醚，不溶于石油烃及油类，能够溶解氯化钙、氯化锌、氯化钠、碳酸钾、氯化钾、碘化钾、氢氧化钾等无机物，但它容易代谢氧化，生成有毒的草酸，因而不能广泛用作溶剂。MEG容易被氧化，随所用氧化剂或反应条件的不同,可生成各种产物,如乙醇醛、乙二醛、乙醇酸、草酸及二氧化碳和水。MEG是一个抗冻剂，60的乙二醇水溶液在40时结冰。3客户logo乙二醇产业链资料来源：中信期货研究部乙二醇产业链煤甲醇石脑油草酸酯中东伴生气北美页岩气煤制乙二醇（CTM）乙烯PTA乙二醇环氧乙烷乙烷PXMX合成气（H2+CO）甲醇制烯烃（MTO）乙烷裂解（ETO）其他防冻液聚酯涤纶瓶片薄膜国内路线国外非油路线4客户lo

3、go乙二醇生产工艺对比方法方法生产原料优点优点缺点缺点油头石脑油炼化制乙烯应用较广，产能最多乙烯氧化的选择性低，EO水合能耗较高、耗水量大、副产物较多，建设周期长、资金投入大，石脑油路线受制于石油价格乙烷（油田伴生气、页岩气）裂解制乙烯中东、美国原料乙烷易得，成本低廉煤头煤制甲醇，甲醇制乙烯技术成熟，结合传统石油路线甲醇端投资成高合成气直接制乙二醇工艺流程短，效率高反应压力大，合成气转化率低，尚未工业化合成气间接制乙二醇原料来源广泛，价格低装置前期投入高，环境压力大乙二醇生产工艺对比乙二醇装置工艺技术分类技术方法技术方法乙烯制乙二醇陶氏技术（镇海炼化、中沙天津）Shell氧气法（辽阳石化、四川

4、石化、中海壳牌）合成气制乙二醇中科院附件物构所（通辽金煤、河南能化、新疆天业）上海浦景（新杭能源、新疆天盈）宇部技术（易高、黔西煤化工、阳煤深州）中科远东（华鲁恒升）资料来源：中信期货研究部5客户logo第一章 乙二醇及其产业链2第二章 乙二醇研究框架6第三章 乙二醇市场格局11第四章 乙二醇市场分析16目录6客户logo第二章 乙二醇研究框架72.1商品研究框架2.2乙二醇供给与需求曲线2.3供给扩张，利润下移7客户logo商品供需现货贸易宏观产能规模产能结构产业利润物料平衡市场结构比价变化物流变化宏观经济流动性供给、需求曲线供给以及需求弹性理论框架投资策略2.1 商品研究框架8客户logo

5、2.2 乙二醇供给与需求曲线单位：万吨单位：万吨、%资料来源：CCFEI、中信期货研究部供需同等变动，看需求价格同等变动下，供给调整幅度更大需求周期决定方向，产能周期以及库存周期决定幅度；（当前的基础判断：国内市场需求增速放缓，终端存在去库压力；）MEG行业：产能处在投放周期，供给大幅扩张，供给曲线右移，需求扩张速度较长期均衡价格下移；供给及需求弹性：需求对价格敏感，弹性大；供给对价格不敏感，弹性较小；9客户logo2.3 供给扩张，利润下移单位：万吨单位：万吨、%资料来源：CCFEI、中信期货研究部乙二醇产能及产量0200400600800100012002010年 2011年 2012年

6、2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年产能产量利润下移-3000.0-2000.0-1000.00.01000.02000.03000.04000.05000.0甲醇法现金流煤制现金流供需过剩初现：2018年产能开始扩张，2019年一季度带来实际性供给增量，驱动价格下移；利润缩水：价格下跌，企业现金流收缩以及利润缩水；10客户logo第一章 乙二醇及其产业链2第二章 乙二醇研究框架6第三章 乙二醇市场格局11第四章 乙二醇市场分析16目录11客户logo第三章 乙二醇市场格局3.1乙二醇市场对外依存度高3.2乙二醇进口来源及其占比3.3中期逻辑是国内供给能力提高