【国泰期货】CTA市场观察报告-250411（9页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 市场观察报告市场观察报告 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 汪 涵（联系人）从业资格号：F3070069 报告导读：报告导读：本周（2025/04/03 2024/04/11）1、【指数收益】本周南华商品指数下跌 5.10%，其中南华农产品指数下跌 0.54%，南华能化指数下跌 6.97%，南华贵金属指数下跌 0.01%，南华有色金属指数下跌 4.56%，南华黑色指数下跌 4.21%。2、【因子概况】整体看，本周因子表现分化，长期量价因子表现好于短期量价因子。3、【回顾展望】上周市场整体偏震荡，因子有所分化，量价因子表现相对较

2、好，各类策略均有所修复。本周市场表现震荡，各类策略表现分化。2022025 5 年年 0 04 4 月月 1111 日日 二二二五二五年度年度 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.市场行情回顾市场行情回顾 图 1：本周期货品种表现（周涨跌幅）数据来源：聚宽 -0.14-0.12-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.060.08黄大豆一号鸡蛋生猪黄金苹果豆粕花生黄大豆二号胶合板硅铁红枣玉米淀粉粳米玉米尿素线材铅聚丙烯纤维板白糖菜籽粕菜籽油甲醇豆油聚氯乙烯锌螺纹钢纸浆锰硅热轧卷板铝乙二醇白银苯乙烯纯

3、碱棉纱玻璃棕榈油阴极铜国际铜镍铁矿石聚乙烯棉花LPG短纤不锈钢冶金焦炭20号胶天然橡胶石油沥青PTA低硫燃料油指数燃料油锡焦煤原油期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 2：股票本周走势 数据来源：同花顺 iFinD 图 3：商品本周走势 数据来源：wind 1.1 股票市场股票市场 本周股票市场走出 V 型反转，截至周五收盘，上证 50 下跌 1.6%，沪深 300 下跌 2.9%，中证 500 下跌 4.5%，中证 1000 下跌 5.5%。美国所谓“对等”关税导致全球市场动荡，中国官方果断出手，释放明确信号：坚决维护资本市场平稳运行。周二盘前，中央汇金公司称，将坚定增持各类市

4、场风格的 ETF，加大增持力度，均衡增持结构。0.8760.8960.9160.9360.9560.9760.9961.0162025-04-032025-04-072025-04-082025-04-092025-04-102025-04-11上证50沪深300中证500中证10000.90.920.940.960.9811.022025-04-032025-04-072025-04-082025-04-092025-04-102025-04-11南华商品指数南华农产品指数南华能化指数南华贵金属指数南华有色金属指数南华黑色指数期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 将继续发挥好资本市

5、场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动，该出手时将果断出手。央行也跟进表态，称坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。对此，新华社表示，中央汇金明确了自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。央行表示，必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持。汇金负责投资，央行承诺给钱，中国版平准基金浮出水面，这有助于缓解市场担忧情绪，提振市场信心。A 股上市公司也掀起回购潮，用行动表信心，为市场注入稳定信号，招商局集团旗下 7 家上市公司计划提速实施股份回购计划，贵州茅台已着手起草新一轮回购股份方案，美的集团、复

6、星医药、京东方、蓝思科技等也纷纷加入回购。本周中美国宣布暂停征收关税 90 天，但提高对中国关税至 125%且立即生效。54%的关税已经将出口利润打没，后续再多增仅是特朗普的谈判手段与情绪宣泄。当前关税博弈下，央行对于债多的容忍度增加，在稳汇率目标下料不会首推降息出台，降准与其他实体支持工具或在不远处，货币政策面影响偏多。预计中央将出台一系列刺激政策，短期或扰动市场但不改二季度经济偏弱格局。1.2 商品市场商品市场 本周上半周商品市场下行，但周中开始有所修复：农产品：农产品：南华农产品指数下跌 0.54%。豆粕：关税调整，短期影响不大，后期偏强。1）按照关税公告，4 月 10 日起我国对美国黄