【格林期货】关税互制对铜及贵金属的影响分析-250410（14页）.pdf

1、报告 关税互制对铜及贵金属的影响分析时间：2025.04.10更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信证监许可【2011】1288号 格林大华期货研究院 五大研究中心来源：金十数据，格林大华期货研究院整理 前言：关税互制现状 2025 年4 月 2 日，美国宣布对所有贸易伙伴加征 10%基准关税，并针对中国商品叠加 34%税率，综合税率达 54%-66%，重点打击电动汽车、半导体、光伏等战略产业。4 月 8 日，美国政府又将中国输美商品的“对等关税”税率从 54%大幅提高至 104%。作为反制，中国国务院关税税则委员会于 4 月 9 日宣布自 4 月 10 日起，对原产于美国的进口商品加征关税税

2、率从 34%提高至 84%。同时，中方还采取了一系列配套措施，如实施稀土出口管制，将多家美国实体列入出口管制名单和不可靠实体清单等。关税政策不但加大了美国通胀上涨、经济衰退预期，市场恐慌性抛盘出现，美元指数大幅下跌，也加大了全球经济回落的预期，前期涨幅较大的铜及贵金属均大福下挫。关税互制对铜产业及价格影响PART 01一、关税互制对铜企业的影响分析（一）成本方面1、原材料成本波动：中国是铜消费大国且进口依赖度较高，如果美国对从中国进口的铜制品或相关半成品加征关税，可能会影响全球铜贸易流向。贸易商为规避关税，可能会提前将铜材运往美国，造成其他地区现货短缺和价格波动，进而导致中国铜加工企业原材料采

3、购成本出现波动。若美国进一步对铜精矿等原材料进口加征关税，可能导致国际市场铜精矿价格上涨，中国铜加工企业进口原材料成本上升。2、运输及物流成本增加：关税提高可能使中美之间的贸易壁垒增加，贸易政策的不确定性也会上升。这可能导致运输路线改变、运输时间延长以及物流环节的复杂性增加，从而使铜加工企业的运输及物流成本上升。（二）市场需求方面1、国际市场需求萎缩：美国是全球重要的商品进口国，提高关税会导致中国出口到美国的铜加工产品价格上升，在美国市场的竞争力下降，美国客户可能会减少对中国铜加工产品的订单，甚至寻找其他国家或地区的替代品。此外，中美贸易摩擦还会引发全球经济衰退预期，导致全球市场对铜加工产品的

4、需求整体走弱，影响铜加工企业的产品销售。2、国内市场竞争加剧：由于出口受阻，部分原本面向国际市场的铜加工企业可能会将目光转向国内市场，导致国内市场竞争加剧。企业可能需要通过降价、提高产品质量和服务水平等方式来争夺市场份额，这会进一步压缩企业的利润空间。（三）企业利润方面短期利润下滑：在成本上升和市场需求萎缩的双重压力下，铜加工企业的短期利润可能会受到较大影响。如果企业无法将增加的成本完全转嫁给客户，或者产品价格下降幅度超过成本下降幅度，企业的毛利率和净利润率可能会下降，甚至出现亏损。来源：文华财经，格林大华期货研究院整理 二、铜企业如何消化和应对关税互制的不利影响 一方面，推动技术升级和产品结

5、构优化：为了应对关税壁垒和市场竞争，铜加工企业会加大研发投入，提高产品的技术含量和附加值，开发高附加值、高性能的铜合金材料和制品，如新能源汽车、AI 领域的高端铜材等，以增强产品的竞争力，降低关税对企业的影响。第二，加速产业链整合与布局调整：一些有实力的铜加工企业可能会通过产业链整合，向上游或下游延伸，提高企业的抗风险能力。例如，企业可能会加强与铜矿开采企业、铜冶炼企业的合作，确保原材料的稳定供应；或者与下游客户建立更紧密的合作关系，共同开发新产品，满足市场需求。此外，企业也可能会考虑在海外设立生产基地，绕过美国的关税壁垒，直接在目标市场或其他低成本地区生产和销售铜加工产品。来源：文华财经，格

6、林大华期货研究院整理 三、关税互制对铜价的影响分析 美国关税政策覆盖范围超预期，加剧全球贸易紧张局势，随着全球关税互制的升级，美国、中国乃至全球经济陷入停滞甚至衰退的可能性增加，进一步削弱全球需求预期，铜作为高度依赖国际贸易的工业金属，全球经济增速放缓将导致工业需求下降，进而使铜价承压。现阶段，市场对关税互制导致的经济下滑的情绪仍会保持，后期要看关税互制的时间以及会否出现缓和而出现转机。对于中国来说，关税提升将会导致中国出口增速可能受到拖累，进而影响 GDP 增速，失业率也可能上升。进口商品价格上涨可能推高通胀。部分出口导向型企业，如计算机电子、服装纺织、家具等行业面临订单锐减，转口贸易也受阻