光庭信息-首次覆盖报告：纯正汽车电子软件标的智能车全域全栈能力布局-220627（26页）.pdf

1、公司深度研究 | 光庭信息 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 纯正汽车电子软件标的，智能车全域全栈能力布局 光庭信息（301221.SZ）首次覆盖报告 公司深度研究公司深度研究 | 光庭信息光庭信息 公司评级 买入 股票代码 301221 前次评级 评级变动 首次 当前价格 64.40 近一年股价走势近一年股价走势 分析师分析师 邢开允邢开允 S0800519070001 胡朗胡朗 S0800519110003 相关研究相关研究 -56%-44%-32%-20%-8%4%16%2021-062021-102022-02光庭信息创业板指 核心结论核心结论 纯正的汽车纯正的汽车电子电子软件

2、厂商。软件厂商。公司业务聚焦汽车领域，产品和技术服务涵盖了构成智能网联汽车核心的智能座舱、 智能电控和智能驾驶等领域， 并建立了智能网联汽车测试服务体系与移动地图数据服务平台。 2017-2021年主营业务收入CAGR 27.79%，21年达到了4.32亿元，实现稳健增长。 全域全栈软件开发能力，全域全栈软件开发能力，全面拥抱汽车产业智能网联全面拥抱汽车产业智能网联发展。发展。根据IHS预测，2021年全球智能座舱市场空间超过400亿美元，2030年将达到681亿美元，国内市场也将突破1600亿元；根据智能网联汽车技术路线图2.0规划，2025年中国L2/L3自动驾驶汽车将占50%，到 203

3、0年将占70%。随着智能网联渗透，汽车电子电气架构由分布式架构向域集中式架构演进，对服务商的全域全栈开发能力亦提出更高要求。公司具备全域全栈软件开发能力，服务于汽车零部件供应商产品多元化和竞争力提升的战略， 具备高客户粘性；同时，能够匹配汽车整车制造商的软件竞争力构建需求，助力汽车整车制造商建设整车的软件系统架构和软件平台。 优质客户资源积累，产业链合作深入优质客户资源积累，产业链合作深入。基于智能网联汽车全域产品经验和全栈式软件开发能力， 公司与全球知名的汽车零部件供应商和汽车整车制造商构建了长期稳固的战略合作关系； 同时， 作为汽车产业变革的核心参与者和推动者，公司正在通过联合芯片供应商、

4、传感器供应商、软件/数据/算法供应商以及车联网/通信供应商等汽车产业参与者共同构建新型创新生态， 建设共生型汽车电子软件生态体系， 分享行业快速成长红利。 投资建议：投资建议：我们预测公司2022-2024年归母净利润为1.16、1.63和2.31亿元，EPS为1.25、1.76和2.50元，PE为51、37和26x，给予公司2022年65x PE，目标价为81.42元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：宏观与汽车行业发展波动的风险；市场竞争加剧风险；海外经营业务汇率风险；人力成本上升风险。 核心数据核心数据 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入（百万元） 33

5、4 432 617 874 1,225 增长率 9.8% 29.3% 42.7% 41.7% 40.1% 归母净利润 (百万元) 73 73 116 163 231 增长率 24.3% 0.3% 58.4% 40.4% 41.9% 每股收益（EPS） 0.79 0.79 1.25 1.76 2.50 市盈率（P/E） 81.7 81.4 51.4 36.6 25.8 市净率（P/B） 10.1 3.0 2.8 2.6 2.4 数据来源：公司财务报表，西部证券研发中心 证券研究报告证券研究报告 2022 年 06 月 27 日 公司深度研究 | 光庭信息 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

6、 索引 内容目录 投资要点 . 4 关键假设 . 4 区别于市场的观点 . 4 股价上涨催化剂 . 4 估值与目标价 . 4 光庭信息核心指标概览. 5 一、纯正汽车软件厂商，持续深耕产业 . 6 二、智能汽车高速发展，软件定义汽车重构产业链 . 14 2.1 汽车智能持续渗透，释放时代新机遇 . 14 2.2 软硬件分离，软件厂商产业链价值跃升 . 15 三、全域全栈开发能力，打造智能车超级软件工厂 . 17 3.1 全域全栈软件开发能力，全面拥抱汽车产业智能网联发展 . 18 3.2 优质客户资源积累，产业链合作深入 . 20 四、盈利预测和估值分析 . 21 4.1 关键假设 . 21