【宝城期货】煤焦日报：贸易风险发酵，煤焦弱势运行-250407（6页）.pdf

1、 黑色金属黑色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 7 日 煤焦日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。贸易风险发酵，煤

2、焦弱势运行 核心观点核心观点 焦炭焦炭：随着下游需求好转，部分焦化厂开启首轮提涨，等待钢厂落实，不过目前产业博弈焦灼，本轮提涨能否顺利落地有待观察。另外，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国“对等关税”政策落地，对中国商品加征 34%进口关税，出口端利空风险再现，但本次关税加征后，美国对华关税水平基本达到此前预期目标，未来关税风险或趋于缓和。综上，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，市场多空博弈激烈，近期美国关税政策加码，加深黑色商品需求担忧，预计近期焦炭主力合约维

3、持低位震荡运行。焦煤焦煤：今年以来，焦煤期货呈现偏弱格局，主力合约一度跌至 982.5 元/吨，接近 2017 年低点。由于焦炭基本面好转，清明前后，部分焦化厂开启首轮提涨，带动原材料焦煤市场氛围回暖，价格低位小幅反弹。不过，目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日 K 被 10 日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，而地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。4 月上旬，美国宣布对中国商品再次加征 34%的进口关税，作为反制，中国也对原产自美国的商品加征 34%进口关税。不过，自上一

4、轮我国对美煤加征 20%关税后，美国煤炭进口量已大幅降低，预计本轮贸易扰动对焦煤的直接冲击有限，影响或更多体现在对整个黑色系商品氛围的打击。综上，黑色金属金三银四需求改善，但焦煤中长期基本面依然偏空，叠加贸易风险兑现，市场多空博弈，期货主力合约低位震荡运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 1 1 /8 8 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 黑色金属黑色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 一一 产业产业资讯资讯 （1 1）中钢协：中

5、钢协：3 3 月下旬重点钢企粗钢日产月下旬重点钢企粗钢日产 212.5212.5 万吨万吨 2025 年 3 月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2337 万吨，平均日产 212.5万吨，日产环比下降 1.9%；生铁 2064 万吨，平均日产 187.7 万吨，日产环比下降 2.6%；钢材 2376 万吨，平均日产 216.0 万吨，日产环比增长 2.3%。（2 2）吕梁市场炼焦煤线上竞拍吕梁市场炼焦煤线上竞拍 Mysteel 煤焦：7 日吕梁柳林市场炼焦煤线上竞拍成交价格有涨。高硫主焦煤A11、S2.0、G85 起拍价 950 元/吨，成交均价 1075 元/吨，挂牌 5 万吨全成交，较上期

6、 3 月 26 日涨 20 元/吨。二二 现货市场现货市场 图图 1 1 煤焦煤焦现货报价现货报价表表 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级平仓1,3901,3900.00%1,3900.00%1,690-17.75%1,740-20.11%青岛港准一级出库1,3701,3501.48%1,3600.74%1,620-15.43%1,780-23.03%甘其毛都口岸蒙煤1,0951,0801.39%1,0801.39%1,180-7.20%1,500-27.00%京唐港澳洲产1,3601,3600.00%1,370-0.73%1,490-8.72%1,990-31.66