【华联期货】PTA周报：供需尚稳 原油驱动向下-250406（32页）.pdf

1、华联期货华联期货PTAPTA周报周报 供供需尚稳需尚稳 原油驱动向下原油驱动向下 2025040620250406 黄桂仁黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 审核：黄忠夏 交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率80.48%，环比提升0.2个百分点，同比提升2.73个百分点，处在同期中性偏高位。仪征化纤提升为满负，海伦石化重启。恒力石化和恒力惠州有检修计划，本周预计产量小幅走低。需求：上周聚酯行业周产量154.46万吨，环比增

2、加0.40%，同比增加11.15%。截至4月3日江浙地区化纤织造综合开 工率为62.48%，环比降低1.12个百分点，同比降低10个百分点。据隆众，终端织造厂商订单分化明显，部分停机 放假。关税政策落地后市场情绪偏悲观。库存：上周PTA行业库存量约469.72万吨，环比降低1.22%，处在近年同期高位。观点：短期原油破位大跌，聚酯产业链品种估值驱动将再度走弱，盘面短期将受贸易战情绪影响左右。策略：操作方面稳健型暂观望，激进型轻仓偏空交易，2509合约压力位参考4950-5000。产业链结构产业链结构 产业链结构 期现市场期现市场 PTA期货合约价差 图：PTA 01-05合约价差（元/吨）图：

3、PTA 05-09合约价差（元/吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差先升后降，同比偏强。5-9价差环比小幅走弱，同比偏强。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。-1500-1000-500 0 500 1000 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 2021年度 20

4、22年度 2023年度 2024年度 2025年度-1500-1000-500 0 500 1000 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 PTA合约价差及基差 图：PTA 09-01合约价差（元/吨）图：PTA基差（元/吨）资料来

5、源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差弱稳，同比偏低。基差零值附近震荡，同比持稳。-400-200 0 200 400 600 800 1000 1200 01-02 01-15 01-28 02-10 02-23 03-07 03-20 04-02 04-16 04-29 05-15 05-28 06-10 06-23 07-06 07-19 08-01 08-14 08-27 09-09 09-22 10-12 10-25 11-07 11-20 12-03 12-16 12-29 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度-

6、400-200 0 200 400 600 800 1000 1200 01-02 01-16 01-30 02-13 02-27 03-12 03-26 04-10 04-24 05-11 05-25 06-08 06-22 07-06 07-20 08-03 08-17 08-31 09-14 09-28 10-19 11-02 11-16 11-30 12-14 12-28 2021年度 2022年度 2023年度 2024年度 2025年度 供给端供给端 PTA开工及检修 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨）资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货