【广发期货】玉米周报：市场上量缩减，玉米企稳反弹-250405（24页）.pdf

1、2025年年4月月5日日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号市场上量缩减，玉米企稳反弹作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008广发期货玉米周报品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米基本面逻辑：供应端：1.基层售粮进度偏快，余粮剩一成左右，出货量随价格变动；2.玉米进口量延续新低，支撑国内玉米需求；3.南北港口均有所消化，但仍处高位水平。需求端：1.玉麦价差走扩，饲用替代优势减弱；2.深加工整体利润走缩，部分企业亏损，开机率小幅下滑；3.深加工一定备货需求，养殖端需求逐步恢复。行情展望：本周价格弱稳运行。

2、前期政策收储缩量及贸易商获利了结，售粮意愿增强，后随售粮偏快，余粮见底及惜售情绪，到车辆有所收窄，采购价趋稳，同时玉麦价差扩大替代减弱，且关税增加略扰动市场情绪，对玉米有所支撑。下游深加工有一定补货意愿，饲企按需采购，港口库存仍待消化，玉米上涨幅度受限。中长期来看，粮权逐步转移至渠道端，叠加玉米进口及替代大幅减弱，养殖端有所恢复，或支撑玉米上行。短期市场博弈加剧，盘面有所反弹，但上方压力仍在，整体维持震荡。关注替代及政策端情况。2250-2320区间震荡关注2250支撑，可逢低做多-2目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203一、行情回顾4玉米及玉米淀粉行情回顾5 本周现货价格先弱后稳

3、。本周随着收储采购量减弱及贸易商逢高出售，价格偏弱，后随余粮较少，市场出货整体缩窄，价格降幅减弱，陆续回稳；盘面受上量缩减及关税情绪带动反弹上行。本周淀粉消费不佳，价格偏弱运行，原料弱稳运行，淀粉玉米期货价差小幅走弱。玉米玉米2505合约合约玉米淀粉玉米淀粉2505合约合约数据来源：Wind 广发期货研究所6价差回顾数据来源：Wind 广发期货研究所01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日

4、9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日淀粉淀粉-玉米价差玉米价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日玉米基差玉米基差2020年2021年2022年2023年20

5、24年2025年-300-200-10001002003004005001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日长春：玉米淀粉基差长春：玉米淀粉基差2020年2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-10001002001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3

6、月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日玉米玉米5 5-9 9价差价差2020年2021年2022年2023年2024年2025年二、玉米基本面数据78Mysteel玉米供需平衡表 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，但单产受到天气影响出现下滑，产量同比预计下降。Mysteel 农产品3月预估，2024/25年数据维 持上月预估不变。数据来源：Mystee