【信达期货】股指日报：“对等关税”出炉，国际情绪剧烈波动，股指继续防御-250403（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 宏观金融研究 股指日报 走势评级：走势评级：震荡震荡 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 “对等关税对等关税”出炉，国际出炉，国际情绪情绪剧烈波动，剧烈波动，股指股指继续继续防御防御 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 04 月 03 日 报告内容摘要报告内容摘要:宏观股市信息：宏观股市信息：1)

2、美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，该关税将于美国东部时间 4 月 5 日凌晨 0 时 01 分生效。2)中办、国办近日印发关于完善价格治理机制的意见，部署五方面重点任务及 17 项具体措施，通过健全市场价格形成机制、创新价格引导机制、完善价格调控机制、优化价格监管机制、强化价格治理基础能力建设，加快构建市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制。股指盘面回顾：股指盘面回顾：1)盘面追踪：盘面追踪：上个交易日，A股横盘整理。四大指数中，上证50收跌0.15%，沪深 300 收跌 0.08%，中证 500 收涨 0.1

3、1%，中证 1000 收涨 0.28%。板块方面，昨日林木（+1.58%）、工程机械（+1.50%）领涨，贵金属（-2.24%）、航天军工（-1.83%）落后，个股上涨 2700 余家，赚钱效应有所偏差。2)技术追踪技术追踪：3 月 21 日大阴线后，近期指数惯性下探，表现阴跌为主。当前日线技术面压力大，周线、月线上升趋势未破。3)资金流向：资金流向：A 股成交金额收窄，昨日回落至 1 万亿级别下方，投资者观望情绪较浓。核心逻辑小结核心逻辑小结：上周指数继续调整，走势上以弱势震荡为主，符合我们此前预期。短期来看，小盘成长是近期领跌方向，但资金情绪并未出现快速下杀，大盘红利方向微涨护盘，整体板块

4、热点分散，代表投资者分歧还在继续，趋势上难言已经企稳。此外，考虑到估值水平高位、期权隐含波动率低位，后续仍有急跌的概率，建议单边多单维持观望，遇急跌可轻仓介入博弈反弹。中期来看，关注4 月两个可能的利多窗口：1）当前市场对财报季的乐观预期并不高，关注部分个股 1 季报超预期带来的结构性行情；2）月底政治局会议预期抢跑，关注降准降息落地的时间与幅度。操作建议操作建议：期货操作上，期货操作上，单边多单建议继续观望，多 IF 空 IM 组合可继续持有。期权操作上，期权操作上，上周股指期权隐含波动率低位震荡，其中沪深 300 当月平值合约 IV 维持在 14%一线，鉴于短期期权的高胜率机会较少，投资者

5、今日可选择观望或看跌期权跨期组合（买远月看跌+卖近月看跌）。请务必阅读正文之后的免责条款2 图目录 图图 1：10 年国债利率与沪深年国债利率与沪深 300 指数指数.3 图图 2：沪深：沪深 300 指数与换手率指数与换手率.3 图图 3：即期汇率与沪深：即期汇率与沪深 300 指数指数.3 图图 4：上证指数与换手率：上证指数与换手率.3 图图 5：中美利差与沪深：中美利差与沪深 300 指数指数.3 图图 6：信用利差与中证：信用利差与中证 500 指数指数.3 图图 7：沪深：沪深 300 指数与指数与隐含波动率隐含波动率.4 图图 8：沪深：沪深 300 指数与历史波动率指数与历史波

6、动率.4 图图 9：上证：上证 50 指数与隐含波动率指数与隐含波动率.4 图图 10：上证：上证 50 指数与历史波动率指数与历史波动率.4 图图 11：四大指数：四大指数 PE.5 图图 12：上证：上证 50 指数与恒生指数与恒生 AH 溢价指溢价指数数.5 图图 13：IF 合约基差合约基差.6 图图 14：IH 合约基差合约基差.6 图图 15：IC 合约基差合约基差.6 图图 16：IM 合约基差合约基差.6 请务必阅读正文之后的免责条款3 图图 1：10 年国债利率与沪深年国债利率与沪深 300 指数指数 图图 2：沪深：沪深 300 指数与换手率指数与换手率 资料来源：Wind