【宝城期货】有色日报：关注美国关税政策动向-250402（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 4 月 2 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 关注美国关税政策动向 核心观点核心观点 沪沪铜铜 昨夜铜价低开后弱势震荡，日内走强，再度回升至 8 万关口，伴随着持仓量小幅上升。铜价在经历 3 月下旬冲高回落后在 8 万关口震荡企稳。产业上，随着铜价持续回落，基差随之走强，精废价差快速缩小，结合铜价跌破 8 万后屡次反弹，这反映了产业支撑的上升。短期预计期价持续企稳震荡，等待关税政策落地。据报道特朗普将于当地时间周三下午 3 点宣布“对等关税”，

2、持续关注政策动向。沪铝沪铝 昨夜铝价低开后增仓下行，跌破 60 日均线和 2.05 万关口，日内小幅减仓反弹。产业层面，电解铝供需双强，现阶段矛盾不突出。电解铝厂高利润维持，产能利用率维持高位；下游两新政策持续发力，电解铝去库正常，铝棒库存去化快于往年。短期预计期价震荡企稳。沪镍沪镍 今日镍价在 12.9-13 万区间震荡运行，持仓量变化不大。产业层面，镍矿维持强势运行，给予镍价支撑；下游不锈钢表现较强。技术层面，期价上涨超 13 万后表现乏力，长线镍元素过剩导致期价上行空间受限，持续关注 13 万关口多空博弈。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监

3、许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1

4、.产业动态产业动态 铜铜 4 月 1 日，江西省发改委发布 2025 年第一批省重点建设项目计划，安排重点建设项目 544 项，总投资 14735 亿元，年度计划投资 3857 亿元。其中，建成投产项目 159 项，续建项目 212 项，新开工项目 168 项，预备项目 5 项。4 月 1 日，据 Mysteel 不完全统计，2025 年 3 月国内 18 个涉铜项目公布开工、投产、环评审批等情况。其中开工项目 1 个，四川鑫源矿业有限责任公司 80万吨/年选矿厂提升改造项目；投产项目 2 个，分别是江苏金峰铜业有限公司二期铜杆生产项目和铜陵有色金新铜业分公司铜基新材料项目。其中，铜陵有色金新

5、铜业分公司铜基新材料项目总投资 103 亿元，采用行业先进的闪速熔炼和闪速吹炼“双闪”工艺等制造技术，建设熔炼、电解、铜材加工等主工艺工程及环保、动力等配套工程，该项目投产将使铜陵有色电解铜年产量突破 200 万吨大关。镍镍 4 月 2 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2505 合约。金川电解主流升贴水+1750 元/吨，价格 131120 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+200 元/吨，价格129570 元/吨；挪威镍主流升贴水+3000 元/吨，价格 132370 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 128470 元/吨。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值

6、3 3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -500-400-300-200-100010020070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-11-222025-0