【南华期货】铜风险管理报告-250402（7页）.pdf

1、南华期货铜风险管理报告2025年4月2日南华有属研究团队肖宇 投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号铜价格波动率（日度）铜风险管理建议（日度）利多因素：1.供给端偏紧，铜矿现货TC负值，冶炼厂减产压力增加。2.美关税政策影响现货供给，拉高COMEX铜价，同时影响沪铜。3.下游接受程度增加。利空因素：1.溢价仍存，精废价差少许偏高。最新价格近20交易日收盘最大值近20交易日收盘最小值当前波动率当前波动率历史百分位80430820007751013.59%53.1%source：南华研究,同花顺行为导向情景分析现货敞口策略推荐套保工具买卖方向套保比例建议入场

2、区间库存管理产成品库存偏高，担心价格下跌多做空沪铜主力期货合约沪铜主力期货合约卖出75%82000附近期权策略暂不合适沪铜期权暂无暂无暂无原料管理原料库存较低，担心价格上涨空做多沪铜主力期货合约沪铜主力期货合约买入75%78000附近卖出看跌期权CU2505P78000卖出50%300附近source：南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货2.下游尚未完全消化目前价格。3.黄金价格潜在的回调风险。铜期货盘面数据（日度）铜现货数据（日度）单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨8043000%沪铜连一元/吨804304800.6%沪铜连三元

3、/吨8026000%伦铜3M美元/吨9690-93.5-0.96%沪伦比比值8.23-0.02-0.24%沪铜期货主力收盘价和沪铜期货加权指数收盘价source：同花顺,南华研究元/吨沪铜期货主力收盘价沪铜期货加权指数收盘价22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1250000600007000080000单位最新价日涨跌日涨跌幅上海有色#1铜元/吨80015700.09%上海物贸元/吨79985600.08%广东南储元/吨79990200.03%长江有色元/吨80070300.04%上海有色升贴水元/吨10-5-33.33%上海物贸升贴水元/吨-

4、1520-57.14%广东南储升贴水元/吨1520-400%长江有色升贴水元/吨551022.22%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货铜精废价差（日度）铜上期所仓单（日度）上海有色电解铜现货升贴水季节性source：同花顺,南华研究元/吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01-50005001000单位最新价日涨跌日涨跌幅目前精废价差（含税）元/吨1452.98957%合理精废价差（含税）元/吨1500.70.950.06

5、%价格优势（含税）元/吨-47.7294.05-66.34%目前精废价差（不含税）元/吨6170951.56%合理精废价差（不含税）元/吨6256.866.590.11%价格优势（不含税）元/吨-86.8688.41-50.44%精废价差目前价差季节性source：SMM,南华研究元/吨2021202220232024202502/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01020004000单位最新价日涨跌日涨跌幅南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货LME铜库存（日度）沪铜

6、仓单：总计吨136003-1457-1.06%国际铜仓单：总计吨1501700%沪铜仓单：上海吨74409-1110-1.47%沪铜仓单：保税总计吨00-100%沪铜仓单：完税总计吨136003-1457-1.06%上期所铜库存季节性source：同花顺,南华研究万吨2021202220232024202501/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01102030单位最新价涨跌涨跌幅LME铜库存：合计吨21327519000.9%LME铜库存