【华泰期货】行业景气度系列一：去库延续，关注通用设备和建安装饰-250402（13页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 中中观事件观事件 3 月中国制造业 PMI为 50.5（0.3 pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加 1个，处于收缩区间的行业环比减少 1 个；非制造业 PMI 为 50.8（0.4 pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加 2 个，处于收缩区间的行业环比减少 1 个。核心观点核心观点 制制造造业业 总体：3 月制造业 PMI 近五年分位数位于 69.4%，变动 13.5%。其中，8 个行业制造业PMI处于扩张区间，环比增加 1 个，同比减少 2 个。供给：生产恢复。3 月制造业 PMI 生产指数为 51.6，环比增加 0.2 个百分点；其中，

2、9个行业出现环比改善，6个行业出现环比回落。需求：小幅恢复。3 月制造业 PMI 新订单为 50.7，环比增加 0.3 个百分点。其中，8 个行业出现了环比改善，7个行业出现了环比回落。库存：去库延续。3月制造业 PMI产成品库存环比增加 0个百分点至 47.6，其中 4个行业库存环比回升，11 个行业库存环比回落；3月制造业 PMI原材料库存环比减少 0.4 个百分点至 47.3，其中 5个行业库存环比回升，10个行业库存环比回落。非制造业非制造业 总体：3 月非制造业 PMI 近五年分位数位于 33.8%，变动 10.1%。其中，11 个行业非制造业 PMI处于扩张区间，环比增加 2 个，

3、同比减少 1 个。供给：就业放缓。3 月非制造业 PMI 雇员指数为 46.3，环比持平。其中服务业环比增加 0.1 个百分点，建筑业环比减少 0.4个百分点。需求：需求回落。3 月非制造业 PMI新订单为 46.4，环比减少 0.7 个百分点。其中，服务业新订单环比减少 0.4个百分点，建筑业新订单环比减少 2.6个百分点。库存：去库延续。3 月非制造业 PMI库存为 45.3，环比减少 0.1个百分点，其中服务业环比减少 0.1个百分点，建筑业环比减少 0.7 个百分点。风险风险 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 期货研究报告期货研究报告|中观中观数据数据 2025-04-02

4、去库去库延续延续，关注通用设备和建安装饰，关注通用设备和建安装饰 行业行业景气度系列景气度系列一一 研究院研究院 徐闻宇徐闻宇 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 中观数据丨 2025/4/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/13 目录目录 中观事件.1 核心观点.1 综述.4 需求：关注纺织服装、信息的改善.5 供给：关注非金属制品、道路的收缩.6 价格：关注非金属制品、房地产的压力.7 库存：关注通用设备制造业、建安装饰的低位.8 主要制造业行业 PMI 图表.

5、9 图表图表 图 1：3 月制造业 PMI 丨单位：%.4 图 2：3 月非制造业 PMI 丨单位：%.4 图 3：3 月制造业 PMI 及行业个数丨单位：%.4 图 4：3 月非制造业 PMI 及行业个数丨单位：%.4 图 5：制造业新订单及变动丨单位：%.5 图 6：非制造业新订单及变动丨单位：%.5 图 7：制造业新订单五年分位数丨单位：%PCT.5 图 8：制造业内外需结构丨单位：%.5 图 9：制造业生产及变动丨单位：%PCT.6 图 10：非制造业员及变动丨单位：%PCT.6 图 11：制造业生产五年分位数丨单位：%PCT.6 图 12：制造业进口和内采结构丨单位：%.6 图 13

6、：制造业 PMI 出厂价格 丨单位：%.7 图 14：非制造业 PMI 收费价格丨单位：%.7 图 15：制造业利润五年分位数 丨单位：%PCT.7 图 16：非制造业利润五年分位数丨单位：%PCT.7 图 17：制造业产成品库存及变动丨单位：%.8 图 18：非制造业库存及变动丨单位：%.8 图 19：制造业原材料库存及变动丨单位：%.8 图 20：制造业产成品库存五年分位数丨单位：%PCT.8 表 1：制造业 PMI 丨单位：%.9 表 2：专用设备 PMI 丨单位：%.9 表 3：通用设备 PMI 丨单位：%.9 表 4：汽车 PMI 丨单位：%.9 表 5：计算机 PMI 丨单位：%.