【南华期货】贵金属日报：CME04交割放量 关注美非农就业报告-250331（7页）.pdf

1、贵金属日报：CME04交割放量 关注美非农就业报告 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年3月31日【行情回顾】上周贵金属价格继续强势上行，挤仓性交易行为超过基本面因素成影响近期贵金属价格主因，COMEX黄金2504合约在3月28日的交割通知量继续突破3万手，金银库存仍持续从LBMA流向CME，且白银租赁利率维持高位，当然上周全球白银ETF投资需求亦明显升温。此外，市场对美国即将于4月2日宣布的关税政策担忧，仍助推市场避险情绪，上周欧美股市普跌，也有利于贵金属避险买需。上周特朗普宣布对非美国造汽车征收25%关税。【资金与库存】长线基金

2、持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周度增加1.43吨至931.94吨；iShares白银ETF持仓周增220.78吨至13944.69吨。短线基金持仓看，根据截至3月25日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸减少8136张至249796张，主要因多头减仓5082张，空头亦增加3054张；白银非商业净多减少1348张至60950张，其中多头减少1889张，空头减少541张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加45.3吨至1348.3吨，COMEX白银库存周增445.8吨至14694吨；SHFE黄金库存维持在15675千克，SHFE白银库存周减46.71吨至南华期货南华期货南华期货南华期货南

3、华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货1155.2吨；上海金交所白银库存（截至3月21日当周）周减16.76吨至1678.5吨。【本周关注】本周数据方面，主要关注周五晚间美非农就业报告、及周内美国ISM制造业与服务业PMI。事件方面，4月2日，美国总统特朗普计划实施对等关税和行业特定关税，将对进口汽车征收25%的关税，对购买委内瑞拉能源的国家征收25%关税，建议重点关注。另周五国内因清明节假休市。【南华观点】中长线或偏多，周线与月线仍偏强，日线亦偏强。目前交易因素引发的挤仓行为仍在继续，操作上前多谨慎持有，并控制好仓位。贵金属期现价格表单位最新价日涨跌日涨跌幅SHFE黄

4、金主连元/克722.812.51.76%SGX黄金TD元/克720.5611.581.63%CME黄金主力美元/盎司311818.80.61%SHFE白银主连元/千克85121401.67%SGX白银TD元/千克84831351.62%CME白银主力美元/盎司34.82-0.5-1.42%SHFE-TD黄金元/克2.240.9269.7%SHFE-TD白银元/千克295-25%CME金银比/89.54621.79992.05%南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货SHFE黄金白银期货主连价格source：同花顺,南华研究元/克元/千克S

5、HFE黄金SHFE白银(右轴)22/0622/1223/0623/1224/0624/12400500600700400050006000700080009000SHFE与SGX期现价差(1Y)source：同花顺,南华研究,wind元/克元/千克SHFE-TD黄金价差SHFE-TD白银价差(右轴)24/0424/0624/0824/1024/1225/02-202468-1000100200黄金：内外价差（进口利润）(1Y)source：彭博,同花顺,南华研究元/克黄金：内外价差（进口利润）24/0424/0624/0824/1024/1225/02-20-1001020白银：内外价差（进口

6、利润）(1Y)source：wind,彭博,同花顺,南华研究元/千克白银：内外价差（进口利润）24/0424/0624/0824/1024/1225/02-1000-750-500-2500250南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货南华期货库存持仓表COMEX黄金与金银比source：同花顺,南华研究,wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)15/1216/1217/1218/1219/1220/1221/1222/1223/1224/12100015002000250030003