【国泰期货】短纤、瓶片周度报告-250330（45页）.pdf

1、Guotai Junan Futures all rights reserved,please do not reprint国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709钱嘉寅（联系人）期货从业资格号：F03124480日期：2025年3月30日国泰君安期货 能源化工短纤、瓶片周度报告Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS2观点小结01瓶片（PR）02短纤（PF）03上游观点汇总短纤：短期震荡市，中期偏弱瓶片：震荡偏弱估值与利润基本面运行情况供需平衡表估值与利润基本面运行情况观点小结0

2、1Special report on Guotai Junan Futures4观点总结瓶片观点总结瓶片观点总结短纤观点总结短纤观点总结瓶片：单边震荡，成本支撑不足，多瓶片：单边震荡，成本支撑不足，多PFPF空空PRPR（1）装置检修回归仍在进行中，上周的回归量体现在本周，开工81.7%，下周仪征50万吨回归和三房巷新装置的产量也预计逐步体现，瓶片负荷可能进一步上升到84-85%左右。高供应下回归累库。（2）中库存，低利润，成本支撑偏弱；高开工尚能维持。当前工厂权益库存约15天，保持稳定。加工费在绝对价格回升后被压缩到低位，但是后续聚酯长丝和短纤的减产对原料形成利空，绝对价格偏低情况下，低位补

3、货的承托较好，下方空间有限。（3）单边短期震荡市，观察短纤长丝减产落地情况对成本的影响；近月高供应叠加05盘面仓单压力较大，基差、月差反套持有。短纤：短纤：短期震荡偏强，加工费短期上升，多短期震荡偏强，加工费短期上升，多PFPF空空PRPR（1）工厂宣布减产计划，未来供应可能小幅收缩。本周短纤行业会议提出4月份开始主流棉纺短纤工厂减产10%计划，并将实行监督机制。本周开工至92%，纺纱用直纺涤短开机97%。若后续减产完全落实，短纤开工总体预计回落至88%（2）供需边际好转。下游纱线环节负荷维持，补库小幅增加。织造企业在成本企稳和长丝促销下补库有所好转，但是终端的提货仍然较弱。本周短纤权益库存1

4、3.9天（-0.8天）。4月关税落地叠加气温转暖后需求端环比好转（3）短期单边价格和加工费预计基于减产预期震荡偏强，但当前短纤现货现金流和库存情况都较好，整体减产力度有待观察。瓶片（PR）02Special report on Guotai Junan Futures05关注盘面的仓单压力603现货偏紧，市场接货情绪较好；接货主要为期现贸易商为主。但3月实际通过交割注销的仓单仅100张左右。05为强制注销月，升水情况下工厂出仓单意愿相对较强，下游企业直接参与较少，对贸易商来说水瓶片较难大量消化，临近交割可能压制05合约价格。仓库编号仓库简称品牌牌号仓单数量当日增减有效预报升贴水0314江阴协丰

5、000小计0000504张家港华瑞000小计0000505杭州临港物流000小计0000508平湖华瑞000小计0000516张家港外服海南逸盛YS-W0124900小计249000525逸盛大化（厂库）000小计0000530华润化学000小计0000532建发物流海南逸盛YS-W01106000小计1060000538国贸物流000小计0002209仪征化纤（厂库）000小计0002601江阴赛胜逸盛大化YS-W0112000小计120002602珠海华润（厂库）000小计0002603万凯新材（厂库）000小计0002604兴业塑化（厂库）000小计0002605海南逸盛（厂库）000小

6、计000总计142900郑州商品交易所期货仓单日报表(2025-03-24)品种：瓶片PR 单位：张 日期：2025-03-24 每张仓单=1手合约*15吨/手=15吨Special report on Guotai Junan Futures7基差与月差-300-200-100010020030040050001-0201-1201-2202-0202-1402-2603-1003-2104-0304-1805-0605-1705-3106-1707-0107-1507-2908-1208-2609-0909-2410-1210-2511-0811-2212-0612-20元/吨瓶片主力合约