【国泰期货】棉花：下游原料补库 棉价维持震荡-250330（8页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 棉花棉花：下游下游原料原料补库补库 棉价棉价维持维持震荡震荡 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 报告导读：报告导读：截至 3 月 28 日当周，ICE 棉花回撤确认支撑后再度回升，本周前 2 个交易日 ICE 棉花延续上周的回调势头，不过连续 2 日在 65 美分/磅一线获得支撑后，回撤势头放缓，周四美棉周度出口数据不算惊艳，但是数据显示中国以外的商业买盘依然存在，且装船数据较好，再加上美棉主产区偏干，这给 ICE 棉花提供了支撑，推动 ICE 棉花再度回升。市场的焦点逐渐转向美棉新作，关注下周美国农业部的面积展望报告，市场将高频跟踪新

2、作进度和产区天气。国内纺织产业当前情况基本稳定，生产保持微利，开机率平稳，成品库存压力不大，纱厂做了一波原料补库后原料库存水平回到中等水平。国内棉花期货维持震荡走势，下游纺织企业的情况目前是稳定，订单情况不及往年旺季的时候，但是下游的生产利润、开机和库存压力暂时变化都不大，所以棉花的需求也没有变差，关注 4 月中旬以后棉花需求情况。暂时维持郑棉期货在 13200-14000 震荡的判断，注意整体商品市场情绪。2022025 5 年年 3 3 月月 3030 日日 二二二二五年五年度度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录目录 1.行情数据.

3、3 2.基本面.3 3.基础数据图表.5 4.操作建议.7 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3（正文）（正文）1.行情数据行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 资料来源：同花顺 iFinD，国泰君安期货研究 2.基本面基本面 1)国际棉花情况国际棉花情况 ICE 棉花棉花震荡偏强震荡偏强：ICE 棉花本周回撤确认支撑后再度回升，本周前 2 个交易日 ICE 棉花延续上周的回调势头，不过连续 2 日在 65 美分/磅一线获得支撑后，回撤势头放缓，周四美棉周度出口数据不算惊艳，但是数据显示中国以外的商业买盘依然存在，且装船数据较好，再加上美棉主产区偏干，这给 ICE 棉花提供了支撑，推

4、动 ICE 棉花再度回升。市场的焦点逐渐转向美棉新作，关注下周美国农业部的面积展望报告，市场将高频跟踪新作进度和产区天气。美棉周度出口销售数据美棉周度出口销售数据：USDA：截止 3 月 20 日当周，2024/25 美陆地棉周度签约 1.91 万吨，周降16%，较四周平均水平降 57%；其中巴基斯坦签约 0.8 万吨，越南签约 0.43 万吨，中国取消签约 0.61 万吨；2025/26 年度美陆地棉周度签约 0.94 万吨；2024/25 美陆地棉周度装运 8.92 万吨，周增 12%，较四周平均水平增 16%，其中越南装运 2.61 万吨，土耳其装运 1.57 万吨。2024/25 美棉

5、陆地棉和皮马棉总签售量 242.3 万吨，占年度预测总出口量（239 万吨）的 101%；累计出口装运量 141.81 万吨，占年度总签约量的 59%。其他棉花主产国情况其他棉花主产国情况，根据 TTEB：印度：印度：CCI 销售预计将增加，印度欲对美商品下调关税销售预计将增加，印度欲对美商品下调关税。棉花生产与消费委员会于 3 月 24 日召开会议，产量预估下调 50 万包（每包 170 公斤）至 2940 万包，总消费量预估调降 80 万包至 3180 万包，出口量则保持稳定。据此 CoCPC 预测，截至 9 月末的期末库存将略超 300 万包，较此前增加 30 万包。印度棉花公司（CCI

6、）宣布计划在 4 月底前清售近 50%库存（当前预估存量 875 万包，总采购量为 993 万包），以确保在 7 月 31 日前完成销售。为此，该公司已延长所有买家提货的最后期限。本周 CCI 维持每日约 80,500 包的市场投放量，其中包括少量 2023/24 年度库存。Shankar-6 品种底价保持 55,300 卢比/坎帝（82.25 美分/磅）不变。据 CCI 数据，本年度迄今累计上市量达 2,620 万包，单周新增 60 万包。据官方消息人士透露，印度政府正考虑在现行谈判的贸易协定第一阶段，对价值 230 亿美元的美国进口商品中逾半数大幅削减或完全取消关税。当前，印度或将成为美国