【安粮期货】玉米期货周报：综述：玉米主力承压回调向下测试2250元/吨一线-250324（6页）.pdf

1、安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：1/6安粮期货商品研究报告安粮期货商品研究报告玉米期货周报（玉米期货周报（20250324-0328）安粮期货研究所安粮期货研究所2025 年年 3 月月 24 日日投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【2017】203 号号研究所研究所 农产品农产品小组小组研究员研究员:李雨馨李雨馨从业资格号：从业资格号：F3023505投资咨询号：投资咨询号：Z0013987助理研究员：助

2、理研究员：潘兆敏：潘兆敏：从业资格证号：从业资格证号：F03064781初审：初审：沈欣萌沈欣萌：从业资格号：从业资格号：F3029146投资咨询号：投资咨询号：Z0014147复审：复审：李雨馨：从业资格号：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：投资咨询号：Z0013987安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道安徽省合肥市包河区花园大道 9 98686 号安粮中心号安粮中心 2 23 3-2424 层层客服热线：40040062662699889988网站地址：2/6综述：玉米主力承压回调综述：玉米主力承压回调 向下测试向下测试 2 2250250 元元/吨一线吨一线

3、品种：品种：玉米本周看法：本周看法：短期玉米期价区间震荡运行，短线参与为主。上周看法：上周看法：玉米期价在 2300 元/吨关口反复震荡，进一步上涨空间或有限。周度建议：周度建议：短期市场暂无趋势性因素推动价格走出长线趋势，因此玉米期价区间内反复震荡，投资者可短线参与为主。逻辑判断逻辑判断：1.近期市场关注点：前期关税事件情绪影响逐渐消退，市场关注重点再次回归玉米基本面及政策市。近期玉米持续政策市，陈粮轮出量加大，上周中储粮采购动作大幅缩减，仅有十六万多吨，成交率也仅保持在 55%左右，但拍卖粮达到 26 万多吨，成交率 70%，购销双向 35 万多吨，成交率 77%，市场担心后续政策粮投放利

4、空影响，情绪端有所拖累。2.外盘影响：美国农业部公布的 3 月供需报告显示，2024/25 年全球玉米产量、进口量持续向下调整，总供应量相较于 2023/24 减少 2224.7 万吨，跌幅达 1.29%。2024/2025 年期末库存量也大幅下调，全球玉米期末库存为 2.8894 亿吨，同比减少 2501.4 万吨；库消比为 20.36%，低于上年的 22.45%以及 10 年均值 24.72%，也是 2013/14 年度以来的最低库消比，整体报告利好；但从 3 月报告美玉米的数据来看，美玉米库存数据高于预期，美国玉米的结转库存没有减少，3 月的数据与 2 月一致，市场预期的下降没有兑现，这

5、导致价格承压下行，近期受关税事件影响，美玉米企稳反弹，支撑进口成本。3.库存：截至 3 月 21 日，北方港口四港玉米库存共计约 506 万吨，北方港口合同粮占比较高，下游企业采购以远期合同为主，库存去化偏慢；广东港口玉米库存 200 万吨，企业维持按需采购，补库力度不强，内贸玉米日均出货在 1.4 万吨。4.利润：受原料价格回升影响，下游深加工利润较差，多数企业持续提价动力不足；而下游生猪消费暂无太大起色，生猪产能去化速度缓慢，生猪存栏逐步回升，始终在正常保有量之上。目前来看，由于饲料价格重心上移，自繁自养利润及外购仔猪养殖利润持续低位，截止 3 月 21 日，自繁自养利润为 49.22 元

6、/头，外购仔猪养殖利润为-42.39 元/头。5.基差：上周玉米期货主力价格在整数位承压回调，向下测试 2250 元/吨一线支撑位，现货价格同向下调，基差缩窄。6.结构：当前期价结构排列呈现，05 贴水 09，09 升水 01。7.技术：从技术面来看，大连玉米期货 5 月合约短线仍有进一步反弹的预期，料会向上回抽 2300-2320区间，在此要提防逐步遇阻后重新趋弱下跌的风险。目前连玉米阶段性见顶的迹象较为明显，短线维持下跌过程中的超跌反弹为主，反弹结束后期价会继续下跌，关注后市能否在 2200 元附近有效止跌企稳。安粮期货研究报告总部地址：安徽省合肥市