【东海期货】沪锡周度分析：有色普遍承压拖累锡价，原料偏紧限制跌幅-250324（14页）.pdf

1、投资咨询业务资格：证监许可20111771号有色普遍承压拖累锡价，原料偏紧限制跌幅分析师：东海期货沪锡周度分析有色及新能源策略组 2025-3-24彭亚勇从业资格证号：F03142221投资咨询证号：Z0021750电话：021-68758820邮箱：观点总结综合来看，有色整体承压，锡有一定压力，但中短期原料供应偏紧，旺季预期支撑，预计回调幅度有限。刚果金战事持续，刚果金Bisie矿暂停运营，缅甸佤邦复产滞后，矿端供应偏紧，1、2月锡精矿进口腰斩，并且再生锡恢复缓慢，废料供应制约依旧明显，云南江西两地炼厂开工率较上周小幅回落至61.5%，锡锭进口窗口关闭。需求方面，关注AI概念、电子产品消费政

2、策对实际需求带来的影响；1、2月国内集成电路产量和出口均同比增长，尤其出口同比增速高达两位数；计算机产量、光电子器件产量分别同比增7.2%、2.5%，但手机产量同比下降；光伏电池产量同比增5.9%，光伏组件前两个月出口同比大增，但光伏玻璃开工低迷。本周（3.17-3.21）锡价突破上行后，回调整理，下游企业采购放缓，三地社会库存继续增加，库存增加398吨，达到10548吨。价格供应需求库存宏观风险美国数据弱于预期或欧洲经济数据超预期，美元走弱宏观方面，美联储表示不急于降息，美元反弹，有色普遍承压回落，下周重点关注欧美制造业PMI和美国PCE通胀。主要内容当周宏观数据/事件0201精炼锡：炼厂开

3、工率小幅回落，进口窗口维持关闭0406下游：集成电路出口同比大增，光伏玻璃开工低迷价格：有色普遍承压拖累锡价，原料偏紧限制跌幅03锡精矿：继续关注佤邦复产进度和刚果金和平谈判05库存：周度社库继续增加一、当周宏观数据/事件资料来源：iFinD、SMM时间数据 或 事件3.24周一16:15法国3月制造业PMI初值16:30德国3月制造业PMI初值17:00欧元区3月制造业PMI初值21:45美国3月制造业、服务业PMI初值3.25周二22:00美国2月新屋销售总数年化22:00美国3月谘商会消费者信心指数3.26周三20:30美国2月耐用品订单月率3.28周五15:45法国CPI18:00欧元

4、区3月工业景气指数、经济景气指数等20:30美国2月PCE通胀、个人收入、个人支出等二、锡精矿：继续关注佤邦复产进度和刚果金和平谈判资料来源：iFinD、SMM锡精矿加工费锡精矿进口量上周（3.17-3.21）锡精矿加工费环比上周录得无变化：云南40%锡精矿加工费保持12700元/吨，江西与湖南的60%锡精矿加工费保持8700元/吨。121、2月锡精矿进口量共计录得18587吨，同比下降高达50%，处于近年来最低位。其来自于缅甸的锡精矿数量录得4910吨，相较去年的25937吨大幅下降，同比跌幅达到81%；来自刚果（金）的数量录得3822吨，去年同期3356吨；澳大利亚进口增加，共计3840吨

5、，去年同期1930吨。1、2月锡锭进口量录得4203吨，去年同期5040万吨，同比下降16.6%。上周（3.17-3.21）进口盈亏处于（-20680，-16619）元之间波动，进口窗口维持关闭。印尼在2025年1月的锡锭累计出口1585吨，但2月出口量环比1月明显好转，预计3月整体出口量将维持低位震荡，主要受斋月生产放缓影响。三、精炼锡：炼厂开工率逐渐小幅回落，进口窗口维持关闭云南江西周度开工率锡锭现货进口盈亏资料来源：iFinD、SMM精炼锡进口量精炼锡产量1本周（3.17-3.21）云南和江西地区炼厂开工率合计录得61.5%，环比上周下降0.1%，开工率小幅回落。2四、锡焊料：2月开工率

6、环比回升锡焊料企业月度开工率资料来源：iFinD、SMM2311月，受春节停工放假的影响，焊料开工大幅回落至53.26%；在2月春节过后，下游企业逐渐复工复产，月度样本开工率预计回升至70.55%。截止2025年1月，全球半导体销售额同比增速录得14.8%，维持在高位。3月21日，费城半导体指数录得4558点，小幅下跌。1、2月，中国半导体产量共计录得767.2亿块，同比增长4.4%，高位运行；1-2月，中国集成电路出口473.29亿个，同比上升20.1%。全球半导体销售额同比变化费城半导体指数中国集成电路产量中国集成电路出口量四、锡焊料：关注AI、政策