【华泰期货】航运周报：CMA率先报出5月份远东-欧洲报价，关注近期其他主要船司5月份涨价函情况-250330（16页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 临近临近 4 月上旬，主要船司预计陆续发布月上旬，主要船司预计陆续发布 5 月份涨价函情况，月份涨价函情况，CMA 已经线上已经线上官宣官宣 5 月份月份天津新港天津新港-鹿特丹报价至鹿特丹报价至 2385/4545。5 月份目前高频跟踪运力相对较少，预计月份目前高频跟踪运力相对较少，预计 5 月份挺月份挺价效果好于价效果好于 3 月以及月以及 4 月，月，6 月以及月以及 8 月合约月合约短期短期多头配置相对安全，但是投资者需多头配置相对安全，但是投资者需要关注向上高度问题要关注向上高度问题（当前期货价格大幅升水现货）（当前期货价格大幅

2、升水现货）。2025 年远东年远东-欧洲航线的供需端欧洲航线的供需端与与 2024 年差异较大，旺季价格的高度需要降低预期。近期我们更多建议进行套利操年差异较大，旺季价格的高度需要降低预期。近期我们更多建议进行套利操作，可以采用多作，可以采用多 06 合约空合约空 10 合约合约或者多或者多 08 合约空合约空 10 合约合约的套利组合的套利组合。核心观点核心观点 市场分析 截至截至 2025 年年 3 月月 28 日日，集运期货所有合约持仓88715 手，较一周前减少 9033手。EC2602 合约周度上涨4.00%，EC2504 合约周度上涨 4.07%，EC2506 合约周度上涨10.0

3、6%，EC2508 合约周度上涨 8.34%，EC2510 合约周度上涨 5.02%。3 月月 28 日日公布的 SCFI（上海（上海-欧洲航线）欧洲航线）周度上涨 0.92%至1318$/TEU,SCFI（上海-美西航线）周度上涨 16.29%至2177$/FEU。3 月月 24 日公布的日公布的 SCFIS 收于收于1506.17 点，周度环比点，周度环比下下跌跌 6.55%。2025 年仍然是集装箱船舶的交付大年年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025 年至今交付集装箱船舶 63 艘，合计交付运力 47.18 万 TEU。截至 2025 年 3 月 30 日，12000-16999TEU

4、船舶合计交付 20 艘，合计 30.18 万 TEU；17000+TEU 以上船舶交付 1 艘，合计 23500TEU。线上报价方面。线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基第十四周船期报价 1247/1943，第十五周报价 1200/1860；赫伯罗特 4 月份前两周报价 1300/2100，4 月份后几周船期报价2000/3300。MSC+Premier Alliance，MSC 4 月份前两周船期报价 2420/4040，4 月下半月船期报价 1430/2390；ONE 4 月份上半月船期报价 1751/1737，4 月份下半月船期报价 2021/2037，5 月第一周

5、船期报价 2021/2037；HMM 4 月前 2 周船期报价 1117/1804，4 月下半月船期报价 1767/3104。Ocean Alliance，COSCO 4 月第一周船期报价1975/3225，后几周船期报价 2375/4025；CMA4 月上半月船期报价 1385/2345，4 月下半月船期报价 1485/2545；EMC 4 月份船期报价 2155/3560；OOCL 4 月上半月船期报价 1400/2200，4 月下半月船期报价 2050/3500。4 月份后两周运力相对较大月份后两周运力相对较大，5 月份运力目前相对较少。月份运力目前相对较少。WEEK14/15/16/1

6、7 周运力分别为 28.4/26.8/30.77/31.8 万 TEU，月度周均 29 万 TEU，较 2024 年同期增加 20%+。5 月月份运力目前相对较少份运力目前相对较少（TBN 数据未包含在内）数据未包含在内），投资者需关注，投资者需关注，WEEK18/19/20/21/22周运力分别为周运力分别为 27.27/22.1/23.3/27.18/25.74 万万 TEU，月度周均运力，月度周均运力 25.2 万万 TEU 左右，左右，期货研究报告期货研究报告|航运航运周报周报 20252025-0303-3030 CMACMA 率先报出率先报出 5 5 月份远东月份远东-欧洲报价，关