【创元期货】豆粕周度报告：拍卖公告发布，现货市场踩踏式下跌-250323（21页）.pdf

1、 豆粕周报豆粕周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 豆粕豆粕周度周度报告报告 行情回顾：本周连粕延续此前震荡格局，周四在菜系利空传言拖累下回撤，传言给国内两工厂放开澳菜试点进口、海关对 3 月 20 日之后在途或到港还没通关的给予一定的协商空间，两则传言均被证伪后，豆菜粕随即反弹。周五晚间，国粮中心公布进口大豆抛储消息，连粕夜盘偏弱运行。近端合约来看，在巴西大豆大量到港前（4-5 月），高基差对 05 有支撑，导致 05 合约始终维持震荡格局；远月合约来看，在巴西大豆报价持续走高，中美贸易摩擦持续的背景下，成本估值对 09 合约同样有支撑，配合当前消息真空期，同样维持

2、震荡格局。后市判断：当前处于基本面及炒作题材真空期，多空题材均已大部分交易完毕。短期来看，本周抛储来袭，对现货市场形成进一步打击，若拍卖持续，国内现货将继续下跌向下收基差，05 合约在基差回落至 100 以内之前，或仍维持 2800-2900 区间震荡，但在现货市场拖累下预计表现为偏弱运行。关注下周日晚 USDA 发布的 3 月种植意向报告，报告前多空建议谨慎规避。中期来看，美豆春播季来临前，中美贸易关系仍是影响豆粕市场的核心，关注 4 月初特朗普对等关税政策对中美贸易影响。策略推荐：基于巴西大豆 4-5 月大量到港，推荐豆粕 5-9 反套继续保持。关注点：（1）巴西升贴水报价，涨跌情况影响远

3、月进口估值；（2）种植意向报告，美豆新季种植面积若存在超预期表现，短期将带来拉涨或下跌，也将为新季美豆播种季炒作奠定基调。创元研究 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱： 投资咨询资格号：Z0017395 联系人：赵玉 邮箱： 从业资格号：F03114695 拍卖拍卖公告发布，现货公告发布，现货市场市场踩踏式下跌踩踏式下跌 2025 年 3 月 23 日 豆粕周报豆粕周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 一、行情回顾一、行情回顾 .3 3 二、产地基本面梳理二、产地基本面梳理 .5 5 2.12.1 美国：美国：.5 5 2.2.1 3 月供需报告调整不大，符合预

4、期.5 2.2.2 关注 3 月底种植意向报告对新年度美豆种植面积预估.5 2.2.3 美豆出口销售数据周度小幅走弱，整体进度放慢.6 2.2.4 关注中美贸易政策走向.7 2.22.2 巴西：巴西：.8 8 2.2.1 收割进入后半程，销售进度快.8 2.2.2 南部产量预估有所下调，但丰产预期仍有一致性.9 2.2.3 港口发运正常.9 2.2.4 升贴水报价持续走强.9 2.32.3 阿根廷阿根廷 .1010 2.3.1 干旱炒作结束.10 2.3.2 产量预估小幅下调，但市场已充分交易.11 2.3.3 工人罢工恢复，对市场影响甚微.12 三、国内豆粕供需情况三、国内豆粕供需情况.12

5、12 3.13.1 国内供给国内供给 .1212 3.1.1 国内供需矛盾已大部分交易完成，拍卖来袭补充市场.12 3.1.2 开机&油厂库存情况.13 3.23.2 需求端需求端 .1414 3.2.1 1-2 月全国饲料产量同比增幅明显.14 3.2.2 饲料企业豆粕库存充足.15 四、后市展望四、后市展望 .1616 豆粕周报豆粕周报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 一、行情回顾 本周连粕延续此前震荡格局，周四在菜系利空传言拖累下回撤，传言给国内两工厂放开澳菜试点进口、海关对 3 月 20 日之后在途或到港还没通关的给予一定的协商空间，两则传言均被证伪后，豆

6、菜粕随即反弹。周五晚间，国粮中心公布进口大豆抛储消息，连粕夜盘偏弱运行。近端合约来看，在巴西大豆大量到港前（4-5 月），高基差对 05 有支撑，导致 05 合约始终维持震荡格局；远月合约来看，在巴西大豆报价持续走高，中美贸易摩擦持续的背景下，成本估值对 09 合约同样有支撑，配合当前消息真空期，同样维持震荡格局。现货端来看，伴随着巴西大豆到港时间窗口逐渐临近，叠加下游终端经过前期采购已备好充足库存，本周豆粕现货延续上周的下跌趋势，沿海地区主要油厂豆粕现货报价周度下调幅度达 200 元/吨左右。周末，在周五晚间进口拍卖大豆消息刺激下，现货进一步崩塌，华东地区有油厂 4 月 10 日前提货豆粕现