【宏源期货】晶硅系列专题五：交割篇-250327（18页）.pdf

1、 报告摘要报告摘要：多晶硅期货上市以来，运行平稳，首次交割于 6 月进行，相应交割流程将于 4 月 1 日开启，为了让市场各方详细了解交割规则细则、流程和操作细节，3 月 20 日，广州期货交易所在厦门国贸泰达物流有限公司包头仓库组织了多晶硅模拟交割。本报告将对多晶硅期货交割的细则和流程进行详细讲解，以帮助市场投资者更好的了解多晶硅期货交割。多晶硅期货基准交割品为 N 型多晶硅料，替代交割品为 P 型多晶硅料（贴水 12,000 元/吨），最小交割单位为 30 吨（净重）。用于交割的货物生产日期需在 90 天以内（含当日），每年 5月、11 月最后一个交易日闭市后，交易所对多晶硅期货仓库标准仓

2、单和厂库标准仓单进行统一注销，但是生产日期在 90 日以内（含当日）的多晶硅期货仓库标准仓单除外，即货物最长在库时间不超过 9 个月。多晶硅期货采用“仓库+厂库”、“期转现+滚动交割+一次性交割”、“注册品牌免检”的交割方式。仓库交割流程主要包括交割预报、商品入库及验收、标准仓单注册、交割出库及质量争议处理五个流程。厂库交割主要包括提供担保文件、标准仓单注册、交割出库及质量争议处理四个流程。市场展望与投资建议：多晶硅厂维持减产态势，考虑抢装潮带来的需求增量，下游排产逐步恢复，为价格提供较强的下方支撑，多晶硅短期向好预期不变，可低位布局多单或买入看涨期权，期价运行区间参考 42,000-45,0

3、00 元/吨；中长期来看，受需求前置影响及后市供给增量预期，多晶硅价格或承压。风险因素：宏观风险，下游需求不及预期。分析师：分析师：祁玉蓉祁玉蓉 从业资格证号：从业资格证号：F03100031 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0021060 研究所研究所 金属期货（期权）研究室金属期货（期权）研究室 TEL：010-82295006 Email： 相关相关图表图表：相关报告：相关报告：晶硅系列专题一：跌宕起伏的光伏发展史 晶硅系列专题二：光伏“黑金”多晶硅 晶硅系列专题三：多晶硅期货合约解读及上市前瞻 晶硅系列专题四：多晶硅期货收评及后市展望 工业硅系列专题一：硅石篇 工业硅系列专题二：工业硅篇

4、 工业硅系列专题三：交割篇 工业硅系列专题四：“硅能源”全产业链期货的重要性研讨 工业硅系列专题五：有机硅篇（上）工业硅系列专题六：有机硅篇（下）工业硅系列专题七：交割质量标准修改解读 晶硅系列晶硅系列专题专题 2025 年年 3 月月 27 日日 晶硅系列专题五：交割篇 期货（期权）研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晶硅晶硅系列专题系列专题 第2页共18页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 报告摘要：报告摘要：.1 一、一、多晶硅期货运行情况多晶硅期货运行情况.4 二、二、多晶硅交割细则多晶硅交割细则.4（一）交割质量标准.4 1、基准交割品：N 型多晶硅.4 2、替代交

5、割品：P 型多晶硅.5（二）交割单位.6（三）生产日期及仓单有效期.6（四）交割区域及地区升贴水.6（五）已注册交割品牌信息.6（六）交割方式.7 1、一次性交割.7 2、滚动交割.8 3、期转现.8 三、三、多晶硅仓库交割流程多晶硅仓库交割流程.9（一）交割预报.10（二）商品入库及验收.10（三）标准仓单注册.11（四）交割、仓单注销与商品出库.11（五）质量争议处理.12（六）交割仓库信息.13 四、四、多晶硅厂库交割流程多晶硅厂库交割流程.14（一）提供担保文件.14（二）标准仓单注册.15（三）交割、仓单注销与商品出库.15（四）交割厂库信息.16 五、五、行情展望与投资建议行情展望

6、与投资建议.17 晶硅晶硅系列专题系列专题 第3页共18页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录图表目录 图表 1：多晶硅期货基准交割品质量标准.4 图表 2：多晶硅期货替代交割品质量标准.5 图表 3：多晶硅期货注册品牌名录.7 图表 4：一次性交割流程.7 图表 5：滚动交割流程.8 图表 6：期转现交割流程.9 图表 7：仓库交割流程.9 图表 8：交割预报流程.10 图表 9：商品入库及验收流程.11 图表 10：标准仓单注册流程.11 图表 11：交割、仓单注销与商品出库流程.12 图表 12：多晶硅复检流程.13 图表 13：多晶硅期货指定质检机构名录.13 图表 14：多晶