【宝城期货】有色日报：铜冲高回落-250326（6页）.pdf

1、 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 3 月 26 日 有色日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 铜冲高回落 核心观点核心观点 沪沪铜铜 昨夜铜价持续增仓上行，早盘冲高站上 8.3 万关口，持仓量上升至 61 万手，随后持续回落，尾盘收于 8.2 万，持仓量回落至 60 万手。近期铜价上行很大程度上也受益于美国关税预期以及供应收缩预期。昨日纽约铜涨幅近 3%，与伦铜价差扩大至 1400 美元。产业层面，上周以来沪铜上涨至 8 万以上，伦铜触及 1 万美金，下游观望意愿较强，若产业需求受到影响，

2、或导致库存去化缓慢，进而拖累期价上行，可参考去年二季度行情。技术层面，沪铜主力触及 10 日均线后触底回升并突破前期高点，上行动能较强，可参考 5 日均线顺势而为。沪铝沪铝 今日铝价围绕 2.07 万一线窄幅震荡，持仓量变化不大。产业层面，炼厂利润维持高位，电解铝盘面套保需求上升，铝价承压；国内两新政策扶持下，金三银四需求旺季预期较好，给予铝价支撑。技术层面，预计期价在 2.05-2.1 万区间震荡。沪镍沪镍 昨日夜盘镍价受宏观影响，由 12.9 万一线拉升至 13.1 万一线；日内震荡回落至 13 万下方。产业层面，镍矿港口库存高位去库速率快于往年同期，镍矿维持强势运行，给予镍价支持；镍铁供

3、需双强，价格持续攀升；不锈钢库存与去年同期相近，期价走势与镍相近；硫酸镍价格平稳运行。镍价自突破 13 万关口后整体表现在有色板块中偏弱，可能是由于中长线镍元素过剩抑制期价上行。短期持续关注 13 万压力。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：何彬 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03090813 投资咨询证号：Z0019840 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以

4、勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。有色金属 有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1.1.产业动态产业动态 铜铜 3 月 26 日财联社报道：特朗普据称或在几周内实施铜关税，纽约铜价飙升至历史新高。铝铝 3 月 26 日，生态环境部新闻发言人裴晓菲在北京举行的新闻发布会上表示，生态环境部当日发布全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案，标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围工

5、作正式进入实施阶段。镍镍 3 月 26 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2504 合约。金川电解主流升贴水+1800 元/吨，价格 131300 元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+50 元/吨，价格129550 元/吨；挪威镍主流升贴水+2900 元/吨，价格 132400 元/吨；镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 128600 元/吨。2025 年 2 月中国精炼镍表观消费量 2.72 万吨，环比减少 28.40%，同比增加19.57%。2025 年 1-2 月国内精炼镍累计表观消费量 65.13 万吨，同比增加46.26.%。有色金属有色金属|日报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3

6、3 /6 6 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2.2.相关图表相关图表 铜铜 图图 1 1 铜基差铜基差 -500-400-300-200-100010020030040070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,000基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag=99.95%):上海有色 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图图 2 2 铜月差铜月差 -400-300-200-100010020030040050070,00072,00074,00076,00078,00080,00082,00084,0002024-11-1520