【华泰期货】化工日报：泰国原料价格小幅上涨-250326（10页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0303-2626 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 泰国原料价格小幅上涨泰国原料价格小幅上涨 橡胶观点 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约17095元/吨，较前一日变动0元/吨。NR主力合约14760元/吨，较前一日变动-85元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16600元/吨，较前一日变动0元/吨。青岛保税区泰混16780元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2060美元/吨，较前一日变动-5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1990美元/吨，较前一日变动-10美

2、元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13700元/吨，较前一日变动100元/吨。浙江传化BR9000市场价13550元/吨，较前一日变动-50元/吨。近期市场资讯：近期双版纳产区迎来第二场降雨，有效缓解前期偏干情况，部分地区具备试割条件，开始试割胶，开割初期产量偏低，呈现正常季节性表现。月底将至，为完成进货任务，代理商仍有进货需求，轮胎企业出货表现或将好于中旬。市场分析市场分析 天然橡胶：现货及价差：2025-03-25，RU基差-495元/吨（0），RU主力与混合胶价差315元/吨（50），烟片胶进口利润-4867元/吨（-233.50），NR基差28.00元/吨（-57.00）；全乳

3、胶16600元/吨（0），混合胶16780元/吨（-50），3L现货17550元/吨（100）。STR20#报价2060美元/吨（-5），全乳胶与3L价差-950元/吨（-100）；混合胶与丁苯价差2880元/吨（-50）；原料：泰国烟片74.79泰铢/公斤（0.90），泰国胶水68.00泰铢/公斤（0.00），泰国杯胶61.65泰铢/公斤（0.15），泰国胶水-杯胶6.35泰铢/公斤（-0.15）；开工率：全钢胎开工率为68.90%（-0.09%），半钢胎开工率为79.27%（0.18%）；库存：天然橡胶社会库存为1388976吨（19698.00），青岛港天然橡胶库存为602323吨（30

4、11），RU期货库存为198940吨（860），NR期货库存为49796吨（-22376）；顺丁橡胶：现货及价差：2025-03-25，BR基差-60元/吨（120），丁二烯中石化出厂价11100元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13700元/吨（100），浙江传化BR9000报价13550元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13450元/吨（50），顺丁橡胶东北亚进口利润-1936元/吨（-26）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为68.23%（-4.26%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为5840吨（-700），顺丁橡胶企业库存为26150吨（350）；策略策略 RU中性，NR中性。目前泰

5、国出口到中国港口的原料加工利润开始出现亏损，或将不利于国内后期进口量的进一步回升，叠加国内目前仍处于停割期，短期供应压力较为有限。云南主产区部分区域开始试割，开割初期产量偏低。最新的数据显示，国内青岛港口库存延续小幅累库，社会库存环比小幅回升叠加泰国原料价格的持续回落，国内胶价上方仍有压力。后期重点关注国内到港的变化以及云南产区的开割情况。供应回升预期仍存，以及下游需求无亮点，基本面短期尚有压力，但回落空间或有限。BR中性。目前上游检修较少，顺丁橡胶开工率及产量同比处于高位，短期供应较为充裕。下游轮胎需求表现偏弱，市场担忧后期轮胎厂有降负荷来缓解当下的成品库存回升压力。顺丁橡胶总体供需偏弱，但

6、近期上游丁二烯原料价格持稳以及顺丁橡胶与天然橡胶价差仍较大，下游轮胎替换需求仍存，总体对于顺丁橡胶价格下方有支撑。目 化工化工日报日报|20252025-0303-2626 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 前顺丁橡胶生产利润仍处于亏损状态，但近期亏损幅度有所收窄。生产利润低迷背景下，供应难以大幅回升。总体预计丁二烯价格反弹动能不足，区间震荡为主。风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0303-