【长城期货】电解铝期货品种周报-250728（17页）.pdf

1、电解铝电解铝期货品种周报期货品种周报2025.7.28-8.12025.7.28-8.1中线行情分析中线行情分析大区间震荡。中线趋势判断中线趋势判断1 1低位多单中线持有中线策略建议中线策略建议3 3趋势判断逻辑趋势判断逻辑淡季背景下国内铝锭社库出库速度持续下降，另外铝行业2025-2027年高质量发展中并未提及氧化铝产能出清，同时山西氧化铝有提产动作，侧面印证供应端暂无约束，短期而言，反内卷炒作有所降温，不过，目前国内氧化铝超10年产线占比约45%，超20年产线720万吨，在产240万吨，反内卷背景下产能退出预期强烈，且低仓单高虚实比下的挤仓风险仍存。2 2沪铝2509合约看20500-21

2、100区间震荡。临近区间低位可以适当布局多单。n上周策略回顾上周策略回顾价格或陷入宽幅震荡阶段，沪铝2509合约看20200-20900，观望。n本周策略建议本周策略建议可考虑适量逢低配置期货虚拟库存n现货企业套期保值建议现货企业套期保值建议品种交易策略品种交易策略【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部20252025年年7 7月第月第4 4周周铝土矿市场铝土矿市场短期内，国产铝土矿供应有限，未见过剩，价格预计持稳运行为主，进口矿方面，港口及氧化铝厂厂内铝土矿库存仍旧维持高位，短期内铝土矿供需矛盾预计并不明显，三季度铝土矿价格预计持稳为主。但若几内亚发运持续低位，国内铝土矿持

3、续去库，矛盾逐步突出，四季度铝土矿价格或转向偏强运行为主。氧化铝市场氧化铝市场7月全国冶金级氧化铝运行产能以整体持稳为主，约8827万吨/年，不过，Q3有广投北海新投产能项目，氧化铝运行产能仍有刷新上半年历史峰值的空间，后续重点关注几内亚雨季及反内卷下氧化铝运行产能情况。产量：电解铝产量：电解铝今年随着国内电解铝冶炼利润修复，去年部分减产产能逐渐复产。目前国内电解铝产能利用率已超95%，因受到产能天花板制约，后期新增产能有限。进出口进出口目前电解铝进口理论亏损约目前电解铝进口理论亏损约13001300元元/吨，上周约亏损吨，上周约亏损12001200元元/吨。吨。20252025年年2 2月来

4、国内铝出口保持增长，月来国内铝出口保持增长，4 4月以来来虽然受关税扰动增速下降，但整体而具备韧性。月以来来虽然受关税扰动增速下降，但整体而具备韧性。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部需求：铝型材需求：铝型材本周国内龙头铝型材企业开工率持稳50.5%，建筑型材新增订单乏力，样本企业反馈在手订单一般，工业型材整体开工率持稳。在淡季背景下，市场难以实现大幅增长，预计短期内将以持稳运行为主。需求：铝板带箔需求：铝板带箔本周铝板带龙头企业开工率持稳63.2%，海内外需求双弱格局下，后续铝板带开工率将维持低位运行。铝箔龙头企业开工率持稳69.6%，近期终端传出8月高温假期安排，或将

5、传导上游电池箔、钎焊箔等生产企业相应做出减产计划，短期铝箔行业开工率将继续保持低位运行态势。需求：铝线缆需求：铝线缆本周铝线缆龙头企业开工率较上周降0.4个百分点至61.6%，短期内铝线缆开工率仍在低位运行，但周内企业反馈已有边际改善的迹象，预计8月份开工率将回进入回暖回升阶段。需求：合金需求：合金本周原生铝合金行业开工率持稳54.0%，短期内行业维持“铝水调配主导、铝价抑制需求”的博弈格局，尽管近期出口量数据实际表现好于预期，但后者出口状况仍有深度调整可能，实质性回暖需待政策明朗及成本压力缓解。本周再生铝龙头企业开工率较上周降0.3个百分点至53.1%，受需求下滑、原料补库困难以及利润倒挂等

6、因素影响，本周行业开工率延续下跌态势，预计短期内行业开工率仍将承压下行。库存：电解铝库存：电解铝铝锭最新库存51.2万吨，较上周增约4%，较上年同期降约35%，主要因需求淡季及价格的快速走高导致出库节奏下降，但库存维持在历史同期低位的状况暂时难以改变。铝棒13.78万吨，较上周减约10%，较去年同期高约5%，短期而言，下游淡季的主旋律并没有改变。LME电解铝库存7月来持续小增，此前自2024年5月来持续小幅回落，但目前仍处于1990年以来低位。【总体观点】数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部氧化铝利润氧化铝利润目前中国氧化铝行业现金成本平均值约2600元/吨，利润约600元/吨，上周约