【研报】计算机行业：短视频、监管及疫情三重叠加MCN产业或进入爆发点-20200204[21页].pdf

1、 证券研究报告 | 行业深度 2020 年 02 月 04 日 计算机计算机 短视频、监管及疫情三重叠加，短视频、监管及疫情三重叠加，MCN 产业产业或进入爆发点或进入爆发点 国内国内 MCN 行业受益于短视频爆发，进入商业模式进化期。行业受益于短视频爆发，进入商业模式进化期。1）国内 MCN 经 历了 2017 年的爆发式增长， 截至 2018 年 12 月， 机构数量已经超过了 5000 家， 并且 90%以上的头部红人被 MCN 公司收入囊中， 或成立了自己的 MCN。 2）随着 4G 普及后移动互联网用户量的迅速增长，主打短视频的快手和抖 音分别从 2016 年和 2017 年开始爆发

2、。特别是抖音坐拥 3.2 亿 DAU 流量， 且孵化 KOL 能力远超行业，2019 年打通淘宝、京东平台后带货能力大增， MCN 也随之受益。3）如今，MCN 行业强调内部效率与核心竞争力，多种业 态组合发展，变现途径更加丰富。电商业态 KOL 成为吸引流量的核心。 2019 年强调包容审慎监管，鼓励社交电商类新产业发展。年强调包容审慎监管，鼓励社交电商类新产业发展。早在 2016 年 12 月，电子商务“十三五”发展规划明确提出，积极鼓励社交网络发挥内 容、创意及用户关系优势，建立链接电子商务的运营模式，刺激网络消费持 续增长。2019 年 8 月，关于促进平台经济规范健康发展的指导意见要

3、 求，创新监管理念和方式，避免用老办法管理新业态，对一时看不准的，设 置一定的“观察期”，防止一上来就管死。2019 年 10 月 8 日，优化营商 环境条例第五十五条指出：政府及其有关部门应当按照鼓励创新的原则， 对新技术、新产业、新业态、新模式等实行包容审慎监管。 疫情助力社交电商趋势，加速疫情助力社交电商趋势，加速 MCN 行业进入爆发点。行业进入爆发点。1）根据中国互联网 协会近日发布的 2019 中国社交电商行业发展报告 预计 2019 年我国社交 电商市场规模将超 2 万亿元，同比增长 63.2%，从业人员规模将达 4801 万 人， 同比增长 58.3%。 2） 2020 年 1

4、 月 20 日， 新型冠状病毒被确认可以 “人 传人”，并对人们生活影响持续加深，尤其让大家变的越来越宅，如果持续 几个月、习惯一旦形成，往往就会延续下去。将给线上产业链带来空前的发 展机遇，包括远程协同办公、在线娱乐、在线教育、在线医疗以及 MCN 等。 3）现国内直播带货重点聚焦“她经济”十万亿市场，李佳琦、薇娅等网红 已证明其 GMV 爆发力。 2018 年淘宝直播月增速达 350%， 全年拉动的 GMV 破 1000 亿。淘宝直播还喊出了“3 年 GMV 破 5000 亿”的口号。假设 2021 年淘宝直播带动 GMV 达到 5000 亿元，根据产业经验假设 MCN 平台在淘宝 分润比

5、例为 10%，有望打开 500 亿元的市场空间。 优质优质 MCN 领军已逐步进入盈利拐点。领军已逐步进入盈利拐点。 1） MCN 行业头部效应已经愈发明显。 2016 年营收为 5000 万-1 亿的 MCN 大约为 10%， 而 2018 年营收超过 5000 万的 MCN 占到 30%以上。并且，2016-2018 年营收规模较大的 MCN 增长 趋势明显。2）2019 年遥望网络、沃驰科技作为 MCN 行业领军，已经逐步 进入盈利拐点。 考虑控股领军 MCN 公司以及参与重要产业链环节角度进行选择，其中领军 MCN 重点考虑抖音流量平台、客户积累以及网红明星资源储备。推荐投资推荐投资

6、主线：立昂技术、金财互联主线：立昂技术、金财互联、万兴科技、每日互动。建议关注：星期六、万兴科技、每日互动。建议关注：星期六、三三 五互联五互联、三维通信、天创时尚三维通信、天创时尚、如涵（美股）。、如涵（美股）。 风险提示风险提示：MCN 业务发展不及预期；监管加强的风险；经济下行超预期。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 刘高畅刘高畅 执业证书编号：S0680518090001 邮箱： 分析师分析师 杨然杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱： 相关研究相关研究 1、 计算机：疫情突出医疗 IT 痛点，互联网医疗与分 级诊疗趋势2020-02-