【华泰期货】农产品日报：巴西收割加速，豆粕震荡运行-250325（13页）.pdf

1、农产品农产品日报日报|20252025-0303-2525 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 巴西收割加速，豆粕震荡运行巴西收割加速，豆粕震荡运行 粕类观点 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2858元/吨，较前日变动-3元/吨，幅度-0.10%；菜粕2505合约2577元/吨，较前日变动-21元/吨，幅度-0.81%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3190元/吨，较前日变动-50元/吨，现货基差M05+332，较前日变动-47；江苏地区豆粕现货3150元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+2

2、92，较前日变动-7；广东地区豆粕现货价格3130元/吨，较前日变动跌-40元/吨，现货基差M05+272，较前日变动-37。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差RM0523，较前日变动1。近期市场资讯，3月21日，咨询机构Patria Agronegocios发布报告称，巴西农户2024/2025年度的大豆收割率为73.84%，去年同期为69.33%。外媒3月23日消息：布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调低了100万吨，从1月23日预测的4960万吨降至4860万吨，也低于上年的5020万吨。市场分析 国内方面，巴西本年

3、度丰产对于后期的供应压力愈发明显，短期内油厂供应也较为充足，虽然巴西升贴水短期仍保持坚挺，但现货市场的疲软和后期供应压力的影响带动近期豆粕价格偏弱运行。菜粕方面供应也较为宽松，且豆菜粕价差缩小后导致需求挤压，下游维持刚需采购，使得价格同步偏弱运行。后期需要持续关注大豆到港情况和政策变化。策略 中性 风险 无 玉米观点玉米观点 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘玉米2505合约2271元/吨，较前日变动-18元/吨，幅度-0.79%；玉米淀粉2503合约2658元/吨，较前日变动-23元/吨，幅度-0.86%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动0元/吨

4、，现货基差为C05-51，较前日变动18；吉林地区玉米淀粉现货价格2680元/吨，较前日变动0元/吨，现货基差CS03+22，较前日变动23。近期市场资讯，布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，过去一周阿根廷玉米收获步伐加快，比一周前推进5.5%，高于前一周的收获进度1.4%。截至3月19日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为13.6%，一周前为8.1%。已经收获产量为797万吨，平均单产为8.27吨/公顷，一周前为7.88吨/公顷。由于北部缺雨，导致单产预期较最初预期下降40%;在康 农产品农产品日报日报|20252025-0303-2525 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的

5、免责声明 第 2页 第 2页 多巴中北部、圣塔菲北部及南部地区，缺水影响晚播玉米，单产潜力减少6%-15%。截至3月16日，2024/25年度欧盟27国谷物进口量为23,186,759吨，比去年同期减少6%，上周同比减少6%。其中小麦进口量为5,890,893吨，同比减少15%，上周同比减少13%。杜伦麦进口量为1,309,902吨，同比减少34%，上周同比减少34%。大麦进口量为888,386吨，同比减少40%，上周同比减少42%。玉米进口量为14,818,682吨，同比增长9%，上周同比增长8%。市场分析市场分析 国内方面，供应端，近期东北地区温度升高，潮粮出货节点已到，余粮销售进度较快，

6、剩余量较少，逐步转移到贸易商以及下游企业手中，部分贸易商逢高售粮积极，局部市场商量略有增加。需求端，成本压力使得深加工企业开机率小幅下降，库存维持在一定高位。饲料企业库存相对较高，现货提货速度放缓。销区玉米价格偏弱运行，下游采购不积极，港口成交清淡。近期重点关注国储收购进程，预计近期玉米价格以稳为主。策略策略 中性 风险风险 无 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 农产品农产品日报日报|20252025-0303-2525 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：豆粕主力合约价格豆粕主力合约价格.4 图图2 2：豆粕现货均价豆粕现货均价.4 图图3 3：天津豆