【国金期货】天然橡胶周报-250324（4页）.pdf

1、 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 撰写品种：撰写品种：天然橡胶天然橡胶 撰写时间撰写时间 2025.3.242025.3.24 回顾周期回顾周期：周度：周度 研究员研究员：何宁何宁 咨询证号咨询证号(Z0001219)(Z0001219)天然橡胶周报天然橡胶周报 1、期货端 上周天然橡胶 RU 主力合约和 NR 主力合约止跌反弹，由于上周连续注销共 2 万多吨 NR 仓单，库内仓单数量急剧下跌，NR 合约呈 BACK 结构且月差增大。加上上周海关进口细分数据公布，盘面对超跌部分进行回调修复。图1：天然橡胶RU当前主力合约 图片图片来源：来源：文华

2、财经文华财经行情软件行情软件 图2：天然橡胶NR当前主力合约 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 图片图片来源：来源：文华财经文华财经行情软件行情软件 2、现货端 上周天然橡胶泰混现货市场价格随止跌反弹，泰混现货月差呈 BACK 结构；标胶现货和混合胶现货几近平水。由于越南产区还未开割，越南 3L 货较少，价格较为坚挺。上周盘面下跌至近期最低位，工厂买货数量较多，导致期现价差收紧；国内山东地区天然橡胶现货库存上周继续累库，但幅度有所降低。3、供应端 近期泰国南部产区胶水干含有所降低，原料价格较为坚挺，而东北部大部分地区进入停割状态，但受到高价刺激部分

3、地区仍会间隙式割胶。国内云南和海南产区物候条件还不错，预计本月底开割。4、需求端 上周样本全钢轮胎工厂产能利用率为 68.9%，半钢轮胎工厂产能利用率约 79.27%，公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 产能利用率波动不大，但代理商和渠道商的订单消化速度一般，山东地区轮胎成品库存约 50 天左右，偏高位。5、库存端 据隆众资讯统计，到 2025 年 3 月 23 日为止，山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约 60.23 万吨，环比上周增加 0.3 万吨，涨比约 0.5%。保税区库存 7.3 万吨，降比约 3.27%；一般性贸易库天然橡胶库存约

4、 52.93 万吨，环比增幅约 0.13%。青岛保税区样本仓库入库率环比上期减少 3.19%；出库率减少 1.82%；一般贸易仓库入库率环比上期减少 2.22%，出库率减少 1.14%，处于累库状态，但累库幅度降低。6、宏观因素 特朗普的贸易战政策反复无常以及全球经济衰退，都使得市场的情绪偏空。后市展望：短期内受到 NR 强势的影响，盘面难以下跌，但鉴于基本面整体偏空，盘面暂时没有很强的向上驱动，短期内震荡上行，但空间有限。后续需关注国内产区开割情况。公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱： 投诉：4006821188 风险揭示及免责声明风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。