【华联期货】螺纹钢周报：政策持续发酵，钢价跟随原料波动-250727（30页）.pdf

1、华联期货华联期货螺纹钢螺纹钢周周报报政策持续政策持续发酵，钢价跟随原料发酵，钢价跟随原料波动波动2025072720250727孙伟涛孙伟涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-22110802期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号审核：姜世东，从业资格号：F03126164，交易咨询号：Z0020059周度周度观点观点及策略及策略1期现市场期现市场2库存端库存端3供给端供给端4需求端需求端5周度观点及策略周度观点及策略基本面观点u 库存：五大品种环比继续微降，各品种继续窄幅波动。分品种看，螺纹钢社会库存继续增加，钢厂库存仍有明显去库，总库存再次小幅下

2、降；热卷钢厂库存和社会库存均小幅累库，总库存略微增加。u 供应：高炉开工率环比持稳，产能利用率略有下降，日均铁水环比略有减少；电炉开工率和产能利用率环比回升。五大材产量减量幅度收窄，其中螺纹钢产量环比回升，热卷产量继续下降。u 需求：五大材表需环比小幅回落，终端消费延续季节性放缓，不过螺纹钢表需环比大幅回升，中下游的投机补库需求增加。u 观点：产业端，钢厂铁水供应维持高位，成材产量呈窄幅波动，终端消费淡季特征明显，库存累库仍有反复。宏观方面，反内卷政策对供应预期形成扰动，同时水电站项目开工和农村公路条例发布提振市场情绪。目前钢材行业处于消费淡季，钢材供应窄幅波动，但是国内宏观回暖，市场对供需两

3、端存在改善预期，刺激部分投机补库需求释放，短期政策预期持续发酵，同时成本支撑抬升驱动钢价偏强，需留意强预期下资金博弈令市场波动加剧。u 策略：回调做多，2510合约关注3200附近支撑。u 风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况数据一览截至7月25日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所类型指标供给247家钢厂87家独立电炉211家钢厂高炉开工率（%）产能利用率（%）盈利率（%）日均铁水产量（万吨）开工率（%）产能利用率（%）废钢消耗量（万吨）83.4690.8163.64242.2372.0255.49253.37环比+0.00-0.08+3.47-0.

4、21+6.94+3.7-2.64产量（万吨）五大品种总量螺纹钢线材热卷冷轧中厚板866.97211.9685.25317.4986.96165.31环比-1.22+2.9-1.1-3.65-0.05+0.68需求（万吨）贸易商日均成交（MA5）沪市线螺采购量螺纹钢表需热卷表需线材表需冷轧表需中厚板表需11.1519800216.58315.2484.287.23164.88环比+2.08+3200+10.41-8.55-2.51-2.13+0.8库存（万吨）五大材库存螺纹钢热卷线材库存冷轧中厚板1336.5538.64345.1698.22169.95184.53环比-1.16-4.62+2.

5、25+1.05-0.27+0.43产业链结构产业链结构产业链结构期现市场期现市场主力合约图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250725，RB2510合约收盘3356元/吨；HC2510合约收盘3507元/吨。上海螺纹钢基差收74元/吨；上海热卷基差收-7元/吨。螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL

6、、华联期货研究所热卷基差图：上海热卷基差（元）图：广州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所合约价差图：螺纹钢10-01价差图：热卷10-01价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250725，RB10-01合约价差收盘-43元/吨；HC10-01合约价差收盘-11元/吨。上海现货螺卷差-70元/吨，主力合约螺卷差-151元/吨。-200-150-100-5