【中泰期货】纸浆周报-250323（52页）.pdf

1、2 0 2 5.3.2 3纸浆周报中泰期货股份有限公司高萍高萍 交易咨询证号：交易咨询证号：Z0012806目 录CONTENTS1纸浆综述2纸浆平衡表解析3纸浆供需解析4纸浆成本利润5纸浆价格与价差纸浆综述Part 141.1 纸浆纸浆综述综述供给端供给端项目单位2025年2月2025年1月环比累计同比预估下周/月(根据三方数据线性预估)综述2025/3/212025/3/14供给国产（周）阔叶浆产量万吨21.8821.840.04 9.98%稳定国产：本周国产开工较为稳定，据悉，华泰70万吨化学浆项目试调开机准备中，预期4月投产。亚太森博浆线将于4月进行停机检修，预计减少阔叶商品浆供应9万

2、吨左右，仅维持长协客户供应。市场传言：目前国内部分浆线已经转产/计划转产生产漂针浆。影响量粗略预估在70-140万吨。等待核实进口：根据海关数据，2025年1-2月国内纸浆进口总量638.9万吨，累计同比+6.1%。发运：从海外发运来看，供应短期（2、3月）仍维持稳定偏强水平，下游开工未起色且目前港口库存仍中高位，上方有一定压力。但从发运端中期（3月底、4月）来看针阔均有缩量，且阔叶较为明显化机浆产量万吨20.2920.39-0.10 6.47%进口（月）纸浆总进口量万吨322.1317.94.20 6.33%稳定（3月）针叶浆进口量72.7479.82-7.08 1.71%阔叶浆进口量160

3、.59153.986.61 13.81%针叶木片进口量2.51.41.10 8.53%阔叶木片进口量141.5130.910.60 21.14%数据来源：隆众资讯，中泰期货整理能化分析师：高萍能化分析师：高萍 从业资格号：从业资格号：F3002581 交易咨询证号：交易咨询证号：Z001280651.2 纸浆纸浆综述综述需求与库存端需求与库存端数据来源：隆众资讯，中泰期货整理项目单位 2025/3/202025/3/132024/3/15环比同比预估下周/月(根据三方数据线性预估)综述需求下游产量生活用纸万吨33.5333.5929.02-0.1 4.51 增加本周下游开工稳定。下游挺价落实利

4、润好转背景下，开工有望陆续回升。双胶纸20.5720.5322.640.0-2.07 铜版纸7.887.608.860.3-0.98 白卡纸33.7933.6833.370.1 0.42 纸浆需求量（周）万吨88.1387.8685.360.3 2.78 库存港口库存青岛港库存万吨130.5139.796.2-9.2 34.30 去库港口库存：本周港口转为去库，港上库存压力减少，但据悉仅由港上转移至普库，并未流通至下游。但下游开工转好，预期库存将陆续维持震荡仓单库存：仓单基本维持稳定。成品库存：下游陆续开市，开工恢复及挺价预期下，预期产销趋近平衡，下游库存趋向震荡整理。港口总库存199.120

5、7.5173.3-8.4 25.80 仓单库存小计库存吨3521323504324480591700-95927 累库下游成品库存生活纸（天万吨20.720.50.1 震荡双胶纸110.5110.294.60.3 15.88 铜版纸30.230.342.1-0.1-11.92 白卡纸102.3101.991.40.4 10.95 能化分析师：高萍能化分析师：高萍 从业资格号：从业资格号：F3002581 交易咨询证号：交易咨询证号：Z001280661.3 纸浆纸浆综述综述成本与利润成本与利润项目单位2025/3/212025/3/142024/3/15 环比 同比预估下周(根据三方数据线性预

6、估)综述成本与利润成本国产成本阔叶浆元/吨3794378738586-65稳定浆：现货随盘阴跌，进口利润略侵蚀，仍为亏损状态。纸：即期利润好转进口成本银星66836664599718685稳定俄针60246008511317911金鱼4991 4978 5429 14-438利润国产利润阔叶浆9569631642-6-685提升进口利润银星-153-84153-68-305略降俄针-224-158787-67-1011金鱼-311-278121-34-432成品利润生活用纸43052595-95335稳定双胶纸95.287.22788-183铜版纸10019934308571白卡纸-207-2