【信达期货】工业硅/多晶硅早报：有机硅开工率下降提振单体价格，工业硅弱势难改-250321（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 工业硅/多晶硅早报 走势评级：走势评级：工业硅：工业硅：弱势弱势震荡震荡 多晶硅：多晶硅：震荡偏强震荡偏强 李艳婷有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱： 徐浩然有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 有机硅有机硅开工率开工率下降下降提振提振单体单体价格，价格

2、，工业硅工业硅弱势弱势难改难改 Table_ReportDate 报告日期：2025 年 3 月 21 日 报告内容摘要报告内容摘要:相关相关咨询咨询：本周国内 DMC 报价 14400-14800 元/吨，均价较上周上涨550 元/吨。山东单体企业线上商城 DMC 开盘报价 14400 元/吨，较上周上涨 500 元/吨；龙头企业 DMC 报价 14800 元/吨，价格同步上涨 500 元/吨。本周国内其他单体企业 DMC 报价 14500 元/吨左右，市场报价重心上升 500元/吨，本周国内单体企业进一步联合挺价，联合拉涨 500 元/吨，在拉涨的基础上，原先单体开工负荷也将同步下降，行业

3、开工率预计将降至 60左右，下游企业开始进场采购，恐慌性情绪有所激发，预计近期国内市场成交量有望快速上升。基本面基本面：工业硅：工业硅：现货价格方面，华东不通氧 553#硅在 10300-10400 元/吨，较上一交易日持稳。供给方面：2 月份工业硅产量下滑至 28.95 万吨，较 1 月减产 1 万吨，四川云南产量已经降至历史低位，四川产量仅为 3000 吨，2 月份减量主要由于天数较少所致，实际近期西北地区部分产能出现复产动作，工业硅供应压力再度凸显，全国三月份产量或开始回升。西南地区处于枯水期，电力成本高企带动生产成本达到全年高位，但目前价格已经击穿成本线，成本端对硅价支撑力度或有限。需

4、求方面，多晶硅 2 月份产量继续减产，产量达到 9 万吨左右，在光伏供给侧改革预期下，多晶硅持续减产，光伏产业链维持弱势，对工业硅需求仍呈下滑趋势，在近期下游排产较好情况下，多晶硅大规模减产概率较小，对工业硅需求边际企稳；有机硅 DMC 价格预计，部分厂商预计开启减产模式，产量预计持续走低，对工业硅需求下降；合金硅价格有所提振，但用量较少无法起到支撑作用，对工业硅需求持稳。库存方面压力较大，本周库存较上周下降 0.9 万吨，目前社会库存报 59.9 万吨。多晶硅多晶硅：多晶硅现货持稳，各规格价格均持稳。N 型硅料挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，各环节价格已经跌破成本价，以多晶硅为主的

5、各个环节均进入减产阶段，多晶硅 2 月份产量再度走弱至 9 万吨，对价格起到较强支撑，且在行业自律的前提下，各多晶硅厂均按配额进行生产，产量不会有太大波动。从需求端来看，下游硅片产量有企稳回升迹象，硅片价格迎来小幅上调，硅片库存前期受到春节影响出现小幅累库，但仍处去库周期，库存去化较快，对提振硅片价格起到一定支撑，下游电池片及组件 4 月排产较好，对多晶硅起到了一定支撑作用，目前多晶硅库存也受到前期春节影响出现小幅累库迹象，但仍处去库周期内，多晶硅价格易涨难跌。交易逻辑：交易逻辑：工业硅：工业硅：工业硅产量仍处高位，下游多晶硅产量企稳，对工业硅消费企稳；有机硅对工业硅消费走弱；硅铝合金对工业硅

6、消费持稳，库存高企压制工业硅价格。工业硅价格近期再创历史新低，基本面再度走弱，但光伏硅片涨价，光伏行业有改善预期，目前处于多空博弈阶段。多晶硅：多晶硅：多晶硅产量底部企稳，下游需求有改善预期，库存仍处去库周期，短期内多晶硅上涨驱动因素不足，偏强震荡。操作建议：操作建议：工业硅：工业硅：观望；多晶硅多晶硅：逢低做多 风险点：风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动 请务必阅读正文之后的免责条款2 工业硅工业硅 一、一、供应端供应端：图图 1：各规格工业硅现货价格：各规格工业硅现货价格 图图 2：华东通氧：华东通氧 553#现货均价现货均价 1000012000140001600018