【华金期货】全球糖市纵览-250324（18页）.pdf

1、全球糖市纵览（2025/3/24）华金期货 研究院糖市信息汇总市场焦点基本面l巴西：24/25进入压榨尾声双周数据：2月下半月中南部糖产量0.9万吨，累计产糖3982.2万吨，较去年同期分别下降45.6%、5.58%，已然进入榨季尾声。出口：2月出口206万吨，榨季内累计已出口3155万吨；3月前两周出口糖和糖蜜76.95万吨，较去年同期降29.76%。库存：2月下半月巴西库存573.42万吨，处历同期低位。l印度：榨季内产糖降低至3月中，印度累计产糖2380万吨，预计350万吨用于乙醇，协会将印度2024/25榨季食糖净产量预估修订为2640万吨；AISTA：政府分配给糖厂在9月30日前完成

2、的100万吨食糖出口配额，截至3月11日已完成15万吨。l泰国：预计24/25产糖量增加截至3月17日，产量数据较去年同期增13.4%。l国内：逐步收榨，库存偏高新季：广西2024/25榨季累计收榨糖厂66家，同比增加32家；已收榨糖厂日榨蔗能力54.95万吨，同比增加23.15万吨。本榨季广西开榨糖厂共74家，目前还有8家糖厂未收榨，预计3月底前将全部停机；库存：国内工业库存居近4年同期偏高。价格信息l 巴西：ICE-乙醇折糖价差3.41，大稳小动；l CFTC净多持仓：净多持仍处往年同期低位；l 进口利润：下降。观点l 国际方面，巴西生产进入尾声，食糖库存处于历史低位，同时前期干旱天气对新

3、季影响担忧加剧；印度减产、泰国增产量；综合来看短期市场焦点在于供应端的减少担忧，糖价有一定支撑。l 国内方面，2月糖进口大幅下降，国内增产下库存高位，整体供应宽松，高位资金博弈，郑糖震荡思路对待。全球食糖供需及可供出口量（万吨）数据来源&制图：USDA、华金期货全球食糖主产国产量趋势（万吨）USDA发布全球供需平衡数据：l较去年相比，全球食糖增加280万吨至1.866亿吨。其中中国、印度和泰国产量增加抵消巴西产量下降；随着印度市场的增长，预计消费创下新高；由于泰国出口增加，全球可供出口增加。ISO发布24/25全球糖市修订报告（新）：l预计24/25榨季全球糖供应缺口从2024年11月预估的2

4、51.3万吨扩大至488.1万吨；因2024年10月以后南半球主要产区的总产量减少、印度和巴基斯坦产量低于预期、泰国甘蔗总产量下降等因素，预计2024/25榨季全球食糖产量将降至1.7554亿吨；预计2024/25榨季全球消费量将达到创纪录的1.8042亿吨；进出口总量均下降，进口量为6332.4万吨，出口量为6266.1万吨，66.3万吨的贸易缺口远小于本年度的生产/消费缺口，表明库存大幅减少。StoneX预计2024/25榨季全球食糖过剩量为214万吨l预计2023/24榨季全球食糖过剩量为320万吨，而2024/25榨季食糖过剩量为214万吨。StoneX对于印度产量预估上调，出口的可能

5、性更大，预计出口量将达100万吨。0200040006000800010000120001400016000180002000016/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/2424/25E全球食糖产量全球食糖消费量全球食糖期末库存全球食糖可供出口量巴西中南部双周产糖量（万吨）巴西中南部甘蔗累计压榨量（亿吨）数据口径：UNICA；制图：华金期货巴西中南部累计产糖量（万吨）巴西双周食糖库存巴西中南部双周制糖比巴西食糖按月度出口（万吨）数据口径：巴西农业部、巴西外贸局；制图：华金期货巴西食糖按榨季累计出口（万吨）巴西食糖出口均价（元/吨）巴西港口情况双周乙醇库存（万立

6、方米）中南部乙醇月度销售情况（万立方米）巴西中南部乙醇累计产量（万立方米）巴西乙醇折糖价及ICE收盘价数据来源&制图：巴西农业部、华金期货巴西食糖供需平衡表（万吨）数据口径与来源：USDA、泛糖；制图：华金期货l巴西地理与统计研究所(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为926.0858万公顷，较上月预估值上调0.4%，较上年种植面积增加0.2%；预计甘蔗产量为70844.3279万吨，较上个月预估值上调0.2%，较上年产量增加0.2%。l2024/25榨季截至2025年3月15日，全国还剩204家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的358家同比减少154家；入榨甘蔗254