【创元期货】原木周报：低位震荡，关注供需时间搭配-250323（16页）.pdf

1、原木周报原木周报 本周观点本周观点：盘面盘面震荡震荡：上周期货震荡调整，周线上 2507 收于 843.5 元/立方米，平；2509 合约收于 857 元立方米，上涨 2 元；2511 合约收于862 元/立方米，下跌 0.5 元/立方米。月差方面，07-09 价差收于-13.5元/立方米，07-11 价差收于-18.5 元/立方米，09-11 价差收于-5 元/立方米。本周持仓量减少，现持仓 3.21 万手，环减 1951 手。现货现货下探下探，出货回暖出货回暖：上周现货价格继续下探，基准交割品的日照 3.9 米中 A 现货尺报价为 800 元，周度下跌 20 元，交割尺价格为 860-90

2、0 元。上周原木出货继续恢复，日均出货量为 6.49 万方，略高于去年农历同期，但建材需求一般，部分产能转移至包装托盘类需求。上周波罗的海干散货指数报 1643，周度下跌 1.56%，波罗的海灵便型指数报 596，周涨 4.20%，波罗的海超轻便指数报 1012 点，周涨 8.82%。进口集运指数报 682.62，环比下跌 2.72%。近期内外价格走势出现背离，最新一轮外商平均报价为 121 美元，但国内到港恢复以及需求一般的情况下，内盘期现货均未跟进。主港主港库存变化不大库存变化不大：截至 3 月 14 日这一周，全国针叶原木总库存为 349 万立方米，环比累库 1 立方米，同比少 56 万

3、立方米。其中五大沿海主港（河北、广东、福建、江苏、山东）总库存为 348.90 万立方米，环比累库 0.45 万立方米，同比减少 26 万立方米；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存 339 万立方米，环比去库 2 万立方米，同比少 60 万立方米。建材消费建材消费继续继续回暖回暖：上周混凝土发运量 91.82 万立方米，环比增加 29.26 万立方米，水泥出货量 247 万吨，环比增加 25.9 万吨。螺纹钢消费量 242.99 万吨，环比增加 9.77 万吨，混凝土出货量高于去年，但螺纹钢和水泥出货量不及去年同期。上周商品市场大环境偏弱，文华商品指数周线下跌 1.49%，其中建材板块下跌

4、1.34%，黑链板块下跌 4.07%，钢铁板块下跌 3.58%。展望：展望：据统计局公布，12 月份，全国房地产开发投资 10720亿元，同比下降 9.8%，跌幅有所收窄但是依然较大，对市场情绪负创元研究 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱： 投资咨询资格号：Z0017395 原木原木：低位震荡，低位震荡，关注关注供需时间搭配供需时间搭配 2022025 5 年年 3 3 月月 2323 日日 原木周报原木周报 面打击较大。近期基本面暂无明显边际变化，虽然木质托盘包装需求一定程度上支撑了原木的总出货量，但并未能够撑起现货价格，核心的建材消费持续偏弱。供需角度看，旺季后置逻辑下，3 月底至 4

5、 月初的出货水平仍然有上升空间，而据木联预测，本轮供应高峰或将持续至 4 月 10 日，那么供需差则取决于出货量的恢复能否持续至 4 月中下旬，而 3 月底至 4 月初到港量压制盘面力度依然明显，库存预计维持在 350 万方上下浮动，难见大幅去库。核心建材消费疲软下不排除 3.9 中 A 材价格回落至“7”字头的可能性。而若从盘面定价倒推现货，按 6-10%的尺差预估，则市场对于现货调整的目标价位确实在 800 以下。周五夜盘由玻璃带头黑色建材系出现快速拉升，预计本周原木有高开预期，但需求端难以提供高位支撑，高开低走或震荡可能性大，继续维持在 840-850 区间内逢高空配思路不变。4 月 1

6、 日起仓单开放注册，不排除市场再出现交割相关的小作文，需要密切注意，同时近期可继续关注原木和其他黑色建材系品种的联动是否加强。风险提示：风险提示：宏观情绪变化、汇率波动风险、政策内容或效果不及预期、意外事件刺激、地缘政治冲突 原木周报原木周报 重要数据图表一览 表 1：主要地区和树种现货价格以及与基准交割品价差（最新数据日期为 3 月 21 日）地区地区 树种树种 交割尺价交割尺价 现货尺价现货尺价 升贴水升贴水 价格（扣除价格（扣除升贴水）升贴水）本周本周 上周上周 本周本周 上周上周 日照 辐射松 3.9A 中 860-900 890-910 800 820 0 800 3.9A 大 92