【国泰期货】商品研究晨报-贵金属及基本金属-250725（15页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商商品品研研究究国国泰泰君君安安期期货货研研究究所所黄金：震荡回落2白银：突破上行2铜：缺乏明确驱动，价格震荡4锌：价格转弱6铅：国内总库存偏高，限制价格反弹8锡：佤邦洪灾扰动价格9铝：短期震荡11氧化铝：价格走强11铸造铝合金：跟随电解铝11镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性13不锈钢：宏观情绪主导边际，基本面决定弹性132025年07月25日2025年07月25日国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略观点与策略期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 黄金黄金：震荡震荡回回落落 白银

2、白银：突破上行突破上行 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 【基本面跟踪】贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、美联储“装修门”升级，特朗普首次“上门”施压降息，但解雇鲍威尔警报暂停，贝森特指有其昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪金2510778.74-1.79%778.08-0.78%黄金T+D775.10-1.66%773.84-0.51%Comex黄金25103371.30-0.77%-伦敦金现货#N/A#N/A-沪银25109386-

3、1.13%9369.00-0.55%白银T+D9351-1.32%9343-0.06%Comex白银251039.285-0.59%-伦敦银现货#N/A#N/A-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪金2510合约对2512合约价差331,21744,422213,456-8,931Comex黄金2510206,658-48,689177,138-30,798沪银25101,253,182228,383459,484-18,795Comex白银251049,802-13,854129,2760SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Co

4、mex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日昨日前日前日黄金T+D对AU251-价差-3.64-3.64沪金251-合约对2512合约价差#N/A#N/A买沪金12月抛6月跨期套利成本4.775.64黄金T+D对伦敦金的价差392.717.46白银T+D对AG2510价差1725沪银2510合约对2512合约价差-8,715-8,625买沪银12月抛6月跨期套利成本73.4184.74白银T+D对伦敦银的价差4,450-749美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元146.511.210.000.050.

5、00昨日价格昨日价格97.50#N/A1.17较前日变动较前日变动0.28%-0.14%#N/A7.15-0.87385.25-90-11.35,199239222,339较前日变动较前日变动0.00#N/A价格价格ETFETF库存库存价差价差汇率汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日

6、持仓昨日持仓较前日变动较前日变动957.0915,207.82昨日库存昨日库存20较前日变动较前日变动50129,358-837,488,0751,188,721498,207,09902022025 5 年年 7 7 月月 2 25 5 日日 商品研究商品研究 产业服务研究所产业服务研究所 2期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 他风险。2、欧洲央行八连降后收手，维持利率不变，静待美方关税政策明朗化，9 月降息预期骤降；拉加德警告：若欧美贸易摩擦升级，将对通胀施加下行压力。3、美国上周首申人数连续第六周下降，至 4 月中旬以来最低水平，续请失业金人数维持 2021 年来高位。4、中