【山金期货】贵金属策略报告-250730（4页）.pdf

1、投资咨询系列报告山金期货贵金属策略报告更新时间：2025年07月30日16时30分一、黄金报告导读：今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.42%，沪银主力收平。核心逻辑，短期贸易协议分批达成，避险需求继续回落；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期。避险属性方面，中美“建设性会谈”后暂时维持关税休战，未宣布重大突破。美国与欧盟达成协议避免了贸易战，将征收15%关税。货币属性方面，美联储本月决议预计将维持利率不变，因经济数据好坏参半。美国6月商品贸易逆差降至近两年来最低，或助推第二季GDP大幅反弹。欧洲央行维持利率不变，乐观经济预测引发降息结束猜测。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期2

2、5年总降息空间跌回50基点左右。美元指数和美债收益震荡偏强；商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏弱利多国内价格。预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。晚间有美国ADP、GDP等重磅数据及凌晨美联储决议，数据超预期概率较大，建议提前做好风险管理。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表1 黄金相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex黄金主力合约收盘价美元/盎司3314.00-24.50-0.73%-96.30-2.82%伦敦金美元/盎司3305.25-38.25-1.14%-80.95-2.39%国内价格沪金主力收盘价

3、（上期所）元/克771.44-3.34-0.43%-13.40-1.71%黄金T+D收盘价（上金所）元/克767.19-4.39-0.57%-12.81-1.64%基差与价差、比价沪金主力-伦敦金元/克3.36 1.2660%9.70-153%沪金主力基差元/克-4.25-1.050.59金银比（伦敦金/伦敦银）86.70 0.450.52%-1.33-1.51%金铜比（Comex金/Comex铜）5.85-0.10-1.60%-0.07-1.14%金油比（Comex金/WTI原油）47.86-1.99-3.99%-4.25-8.16%持仓量Comex黄金手（100盎司）489423 4627

4、910.44%沪金主力（上期所）手（千克）212407 27321.30%-4315-1.99%黄金TD（上金所）手（千克）206958-86-0.04%-4614-2.18%库存LBMA库存吨8598 00Comex黄金吨1152 00-13-1.08%沪金（上期所）吨18 01.57%01.32%CFTC管理基金净持仓 资产管理机构持仓（周度）手170868+27212黄金ETFSPDR吨952.53 00-3.15-0.33%期货仓单沪金注册仓单数量吨18 00.38%风险提示美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险上期所期货公司会员沪金净持仓排名前10请务

5、必阅读文后重要声明第 1 页，共 4 页投资咨询系列报告二、白银报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。库存面，白银近期显性库存小幅下降。策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2 白银相关数据：数据类别指标单位最新较上日较上周/前值国际价格Comex白银主力合约收盘价美元/盎司38.33 0.000.01%-0.91-2.32%伦敦银美元/盎司38.13-0.61-1.57%-0.34-0.90%国内价格沪银主力收盘价（上期所）元/千克9195.00-17.00-0.18%-198.00-2.11%白银T+D

6、收盘价（上金所）元/千克9163.00-23.00-0.25%-205.00-2.19%基差与价差沪银主力-伦敦银元/克407.74 123.6043.50%-114.90-21.98%沪银主力基差元/千克-32-6-7持仓量Comex白银手（5000盎司）173679 22051.29%沪银主力（上期所）手（千克）5891145-85170-1.43%-1249005-17.49%白银TD（上金所）手（千克）3505134 575921.67%846602.48%库存LBMA库存吨23791 4241.81%Comex白银吨15603 430.00%1260.81%沪银（上期所）吨1205