【广金期货】蛋白粕月报：7月国际贸易消息频出，油料作物生长大致正常-250729（23页）.pdf

1、1/23s近期国内外蛋白粕期货行情回顾及分析：（一）（一）豆粕：豆粕：7 7 月美国与多国会谈，下半年贸易决定大豆走势月美国与多国会谈，下半年贸易决定大豆走势最新要点：7 月底中美经贸高层瑞典会谈；二度采购阿根廷豆粕周度数据，截至 7 月 27 日，大豆开花率 76%，去年同期 75%，五年均值 76%。结荚率 41%，去年同期 42%，五年均值 42%。优良率 70%，上期值 68%，去年同期 67%。巴西 Anec 估 7 月份大豆出口量 1211 万吨；9 月前到港充足，10 月至明年 3 月仍充满不确定性。中国贸易商在 7 月 23 日二度采购 3 万吨阿根廷豆粕；另外，阿根廷总统米莱

2、延长了低关税政策，将大豆出口税从之前的 33%降至26%，将玉米出口税从之前的 12%降至 9.5%。中国海关称 6 月有一定数量的美豆到港，但 USDA 周报显示，持续大豆 3 个月对华 0 装船。7 月初美环保署听证会，初步维持了前期的 2026 和 2027 年 RVO义务量；7 月中旬印尼官方称年底研究 B50 方案，且棕榈油基金足够支持 B40 去年的公共部门生柴补贴；巴西将于 8.1 全面采用 B15。交易方面，待 7 月底近期中美经贸会谈完毕后，持续关注 USDA月报的单产、年度压榨预期；以及美豆 8 月是否正常对华出口装船。（二）（二）菜籽粕：菜籽粕：加菜籽产量库存中规中矩，澳

3、菜籽进口重启加菜籽产量库存中规中矩，澳菜籽进口重启最新要点：7 月中旬，中澳时隔 5 年再度签署菜籽贸易协议加农业部 7 月报大幅调整 24/25 旧作数据，2024/25 年度油菜籽产量预估大幅上调至约 1919 万吨，此前预测仅为 1785 万吨；出口量也上调至 900 万吨。而新作菜籽产量维持 1780 万吨预估，单产 2.08偏保守，出口量 600 万吨也显著低于往年。7 月 16-18 日，澳大利亚与中国正接近达成一项协议，允许澳大利亚出口五批试验性油菜籽至中国，数量在 1525 万吨。7 月有欧盟菜籽丰产消息，但乌克兰减产。加拿大主产省墒情各异，截至 7 月 22 日，阿省今年墒情

4、较好，油菜籽优良率稳定，目前 62.7%；萨省今年墒情中等，上周末有降水，不同区域发育进度存在差异，干旱地区作物生长最为迅猛，全省作物长势已趋于正常水平；曼省截至目前仍偏干旱，5 月 1 日以来中部和西南多数地区降水量则低于 30 年平均值的 70%。加拿大本土，旧作菜籽商业库存较为充足；国内菜籽库存低，但菜油库存高。目前豆菜粕 2509 价差位于历史低位，但考虑到水产旺季，也大致合理，而 2601 价差处于历年平均水平。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 7 月 29 日广金期货研究中心农产品研究员苏航期货从业资格证号：F03113318期货投资咨询证书：Z00187777

5、 月国际贸易消息频出，油料作物生长大致正常蛋白粕丨月报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号蛋白粕丨月报2/23请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、行情回顾.3二、豆粕市场概况.5三、菜籽粕市场概况.10四、事件回顾.12五、风险提示.17分析师声明.18免责声明.19广州金控期货有限公司分支机构.20蛋白粕丨月报3/23请务必阅读正文之后的免责条款部分一、行情回顾豆菜粕类行情(6.30-7.29)：外盘方面，美豆 11 合约收于 1011.25，涨幅-1.49%；美豆粕 12 合约收于 279.4，涨幅-3.12%；ICE 油菜籽 07 合约收于 723.1 加元/吨，

6、涨幅 3.33%。国内方面，豆粕 2509 最新价 2977，涨幅 1.19%；菜籽粕 2509最新价 2635，涨幅 3.01%。图表：内外盘豆粕-美豆期货 行情走势图图表：国内菜粕（左轴）-ICE 油菜籽主力合约（右轴）行情走势图来源：wh6，Mysteel Data，广金期货研究中心蛋白粕丨月报4/23请务必阅读正文之后的免责条款部分图表：豆粕 m.DCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图图表：菜粕 RM.CZCE 场内期权 VIX 波动率指数走势图来源：文华财经，广金期货研究中心蛋白粕丨月报5/23请务必阅读正文之后的免责条款部分二、豆粕市场概况2.1 国际供需情况：7 月美国贸易协