【冠通期货】交投情绪冷清，期现均回调-250729（4页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】交投情绪交投情绪冷清冷清，期现均回调，期现均回调 制作日期：2025 年 7 月 29 日 【策略分析】【策略分析】尿素今日盘面低开高走，尾盘收跌。期货盘面持续疲软影响现货情绪，上游工厂出货不畅，价格呈现下行趋势。基本面来看，供应充足，八月依然有企业陆续准备有检修激活，但日产维持高位，预计本月产量将继续有减弱，宽松格局尚未扭转，需求端，主交割地区农业收单转淡，玉米肥已至尾声。下游需求等待秋季肥的启动

2、，复合肥工厂刚需托底，秋季肥开启生产以来，开工负荷开启攀升，原料端逢低补库为主，国内内需走弱，虽有出口集港加持，但本期尿素厂内库存去化幅度减缓，主交割地区工厂库存增加，反映终端需求不畅。近期大宗商品在反内卷情绪降温中回调整理，尿素同样受影响波及，叠加内需支撑不足，行情偏空，宏观情绪反复，反内卷举措仍将继续发酵，行情依然有回弹可能，但目前基本面尚未启动好转，依然维持震荡偏弱。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2509 合约 1730 元/吨低开高走，尾盘收跌，最终收于1744 元/吨，收成一根阴线，涨跌-0.06%，持仓量 152980 手（-144 手）。前二十名主力持仓席位来看，多

3、头+1701 手，空头+3744 手。其中，中原期货净多单增加 2530 手、银河期货净多单增加 1431 手；中信期货净空单增加 3895 手，海证期货净空单减少 2037 手。2025 年 7 月 29 日，尿素仓单数量 2900 张，环比上个交易日持平。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：期货盘面持续疲软影响现货情绪，上游工厂出货不畅，价格呈现下行趋势。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素主流出厂价格范围在17

4、00-1750 元/吨，成交重心继续下移。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 020004000600080001000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025140018002200260030003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 【基本面基本面跟踪】跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价下跌，期货收盘价下跌；以山东地区为基准，

5、基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 26 元/吨（-26 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：肥易通数据，2025 年 7 月 29 日，全国尿素日产量 19.37 万吨，较昨日持平，开工率 82.47%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部-200-1000100200300400500600700主力合约山东地区基差（元/吨）202020212022202320242025100000120000140000160000180000200000220000尿素日产（吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司

6、具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 冠通期货 研究咨询部 王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构本报告发布机构 -冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明：免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供