惠丰钻石-北交所拟上市金刚石微粉头部生产商现有业务高速成长培育钻石有望助力未来-220620（31页）.pdf

1、证券研究报告新股研究报告专业零售(HS) 东吴证券研究所东吴证券研究所 1 / 31 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 惠丰钻石（A22034） 北交所拟上市金刚石北交所拟上市金刚石微粉微粉头部生产商，头部生产商，现有现有业务高速成长业务高速成长，培育钻石有望助力未来，培育钻石有望助力未来 2022 年年 06 月月 20 日日 证券分析师证券分析师 吴劲草吴劲草 执业证书：S0600520090006 研究助理研究助理 谭志千谭志千 执业证书：S0600120120018 股价走势股价走势 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF) 6.33 资产负债率(%,L

2、F) 42.08 总股本(百万股) 33.50 投资评级（暂无） Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 219 374 520 653 同比 54% 71% 39% 25% 归属母公司净利润（百万元） 56 89 128 159 同比 73% 58% 44% 24% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 1.67 2.65 3.81 4.75 P/E（现价&最新股本摊薄） N.A N.A N.A N.A Table_Summary 投资要点投资要点 金刚石微粉生产龙头企业金刚石微粉生产龙头企业，业绩高速成长，业绩高速

3、成长。惠丰钻石是超硬材料行业中金刚石微粉的生产制造商，主要从事金刚石微粉、金刚石破碎整形料的研发、生产、销售等业务，终端广泛应用于清洁能源、消费电子、半导体、陶瓷石材、油气开采、地质钻探、机械加工等行业。在行业积累多年， 已经建立起来一定的业务规模和客户网络。 2021 年公司实现营业收入/归母净利润分别为 2.19/0.56 亿元，yoy+54%/73%，2022 年 Q1 维持高速增长，营业收入/归母净利润分别为 0.74 亿元/0.14 亿元，yoy+64%/43%。 北交所北交所 IPO 已过会，上市在即已过会，上市在即：本次上市公司拟发行不超过 1265 万股（含本数，含超额配售权）

4、 。本次发行拟募集资金 3.1 亿元，发行底价为28.18 元/股，主要用于金刚石微粉智能生产基地扩建及研发中心升级。预计建成后每年可新增金刚石微粉产量 7.5 亿克拉，新增金刚石破碎整形料产量 4000 万克拉 金刚石微粉金刚石微粉下游应用场景广阔，下游应用场景广阔，光伏光伏，消费电子行业等，消费电子行业等需求旺盛需求旺盛：金刚石微粉有较强研磨能力，其下游行业包括精密机械加工、清洁能源、消费电子、半导体等。2020 年下半年以来，多个主流光伏企业发布扩产计划，随着金刚石线的需求量不断提升，金刚石微粉市场供不应求，公司也将持续受益于行业高景气。 培育钻石业务有较大发展潜力培育钻石业务有较大发展

5、潜力，有望助力未来发展，有望助力未来发展：培育钻石目前仍处于渗透率持续提升的阶段，上游高温高压和 CVD 生厂商均呈现出高景气态势，公司未来或主要选择 CVD 法生产培育钻石，目前处于试验生长阶段，待工业化阶段实现稳定生产后同样有较大的发展空间。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司在工业金刚石领域积累了较深的优势，目前工业金刚石和培育钻石均呈现高景气， 未来公司北交所上市后将推动产能扩张，持续享受行业增长红利，同时培育钻石技术也在储备中，有一定发展潜力。 我们预计公司2022-20224年归母净利润分别为0.89/1.3/1.6亿元，同比增速 58%/44%/24%，建议投资者保持关

6、注。 风险提示：风险提示：宏观经济和市场需求波动风险宏观经济和市场需求波动风险，市场竞争加剧风险市场竞争加剧风险，原材料原材料价格波动风险价格波动风险 -50%-5%40%85%130%175%220%265%310%355%400%2021/6/212021/10/192022/2/162022/6/16惠丰钻石 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所东吴证券研究所 新股研究报告 2 / 31 内容目录内容目录 1. 十余载技术积淀，金刚石微粉龙头企业十余载技术积淀，金刚石微粉龙头企业 . 5 1.1. 发展历程：金刚石微粉生产龙头企业. 5 1.2