【宝城期货】贵金属周报：金价冲高回落-250728（9页）.pdf

1、 贵金属贵金属|周周报报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 7 月 28 日 贵金属周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 金价冲高回落 核心观点核心观点 上周金价冲高回落，呈倒V走势。上半周纽约金一度触及3450美元关口，下半周纽约金持续回落至3350美元下方。我们认为金价的冲高主要由于市场对于临近 8 月 1 日美国关税重要节点以及 7 月底美联储议息会议的担忧。但 7 月底美日、美欧、中美均在贸易上出现积极信号，这很大程度上使贸易政策的不确定性下降，市场风险偏好回升，金价明显承压。目前金价处于二季度以来震荡低位

2、，可关注 3300美元关口多空博弈。拉长周期看，二季度以来，金价维持高位震荡运行，即使是中东局势紧张也并未推动金价向上突破，这很大程度上说明了目前金价上方的压力较大。中长线，自美国关税政策放松，叠加中美关系缓和后，市场风险偏好回升，权益市场表现较好，金价承压，金银比值持续走弱。预计金价维持震荡运行，可关注跨式期权组合。短期可关注7 月底美联储议息会议，以及 8 月 1 日美国最新关税政策，或对短期市场形成冲击。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 贵金属 投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 姓名：龙奥明 宝城期

3、货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。贵金属贵金属|周周报报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 正文正文目录目录 1 1 行情回顾行情回顾 .4 4 1.1 1.1 周度走势周度走势 .4 4 1.2 1.2

4、 指标涨跌幅指标涨跌幅 .4 4 2 2 金价维持震荡运行金价维持震荡运行 .5 5 3 3 其他指标追踪其他指标追踪 .6 6 4 4 结论结论 .8 8 贵金属贵金属|周周报报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 美元指数联动.4 图 2 数据一览.4 图 3 美元指数联动.5 图 4 美债实际收益率联动.5 图 5 美股走势.5 图 6 波动率变化.5 图 7 CFTC 周度持仓报告.6 图 8 全球主要黄金 ETF 持仓(吨).6 图 9 纽约金银比值.7 图 10 美债 10-2 年期利差走势.7

5、 贵金属贵金属|周周报报 专业研究创造价值专业研究创造价值 4 4 /9 9 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 1 1 行情回顾行情回顾 1 1.1.1 周度走势周度走势 图图 1 1 美元指数联动美元指数联动 90.0092.0094.0096.0098.00100.00102.00104.00106.00108.00110.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00期货收盘价(活跃):COMEX黄金美元指数 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2

6、1.2 指标涨跌幅指标涨跌幅 图图 2 2 数据一览数据一览 7 月 25 日 7 月 18 日 周变化 COMEX 黄金 3,338.50 3,355.50 -0.51%COMEX 白银 38.33 38.43 -0.26%SHFE 黄金主力 777.32 777.02 0.04%SHFE 白银主力 9,392.00 9,273.00 1.28%美元指数 97.67 98.47 -0.82%美元兑离岸人民币 7.17 7.18 -0.18%10 年期美债实际收益率 1.96 2.03 -0.07 标普 500 6,388.64 6,296.79 1.46%美原油连续 65.07 67.30