【冠通期货】2025年8月石化板块月度报告-250728（56页）.pdf

1、冠通期货-2025年8月石化板块月度报告制作日期：2025年7月28日1投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。冠通期货研究咨询部分析师：苏妙达执业证书号：F03104403/Z0018167 联系电话：010-85356618冠通期货-2023年6月石化板块月度报告-202305292石油化工石油化工品种品种交易逻辑交易逻辑多空观点多空观点操作建议操作建议原油伊以全面停火，缓解了市场对于原油的供给中断的担忧。原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，只是最新的EIA报告显示美国原油去库幅度超预期，只是精炼油超预期累库，整体油品库存有所减少，美国

2、汽油价格有所回落。OPEC+同意在八月份将石油产量提高54.8万桶/日。不过，沙特阿美将阿拉伯轻质原油8月对亚洲的售价上调幅度超预期。特朗普宣布与日本、欧盟等国达成贸易协议，中国将于7月27日至30日与美方举行经贸会谈。IEA调高了2025年全球原油过剩量，但也表示近期旺季偏紧，欧盟对于俄罗斯原油精炼产品的进口给予了6个月的过渡期，不及市场预期，但毕竟对俄油供应还是有所威胁。8月OPEC+产量将继续增加，预计9月原油产量政策仍将环比提高54.8万桶/日，炼油厂开工率处于年内最高位附近，但随着时间的流逝，旺季需求逐步减弱，预计原油价格8月份逐渐承压。震荡下行逢高做空沥青供应端，上周沥青开工率环比

3、回落4.0个百分点，处于近年同期偏低水平。8月份国内沥青预计排产241.3万吨，环比减少12.9万吨，减幅为5.1%，同比增加35.3万吨，增幅为17.1%。上周，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨2个百分点至27.0%，只是仍处于近年同期偏低水平，受到资金和降雨高温制约。沥青炼厂库存存货比上周环比转而回落，仍处于近年来同期的最低位。美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油，或将增加沥青原料供给。工信部提到新一轮十大重点行业（包括石化、建材等）稳增长工作方案近期将陆续发布，摸底石化、化工老装置清单，淘汰20年落后装置等政策更加利于远月预期，对于近月实际影响有限，8月预计沥青供应

4、减少，但下游需求仍将受到资金与降雨高温影响，叠加委内瑞拉稀释沥青原料增加预期，预计8月份沥青震荡运行。震荡运行区间操作PVC上游电石价格疲软。目前供应端，PVC开工率环比减少0.80个百分点，但仍在近年同期偏高水平。PVC下游开工同比往年仍偏低，采购较为谨慎。近期出口签单一般，不过印度宣布将反倾销税延迟至9月25日公布，或将刺激中国PVC抢出口。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-6月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但仍是历年同期最低水平，房地产改善仍需时间。氯碱综

5、合利润修复，PVC开工率上周有所回落，但仍偏高。同时万华化学、天津渤化等新增产能已经试产，电石价格支撑弱，需求未实质性改善之前PVC压力较大。反内卷政策刺激商品市场，只是目前PVC产业还未有实际政策落地，老装置也大多通过技改升级，叠加近日宏观情绪转弱，预计8月份PVC震荡下行，建议逢高做空，或者09-01反套。震荡下行逢高做空/09-01反套L&PP8月是聚烯烃传统检修旺季，但随着前期新增产能的量产叠加中海油宁波大榭等新增产能计划在8月份开车，聚烯烃产量仍然较高。聚烯烃下游开工率在7月仍然不佳，处于历年同期偏低位，8月份是聚烯烃下游淡季，抢出口行情不再，市场成交放缓，下游观望居多，关注贸易战进

6、展。不过，北方棚膜旺季在8月份将陆续启动，包装膜、管材等产品在迎来金九银十前开启备货，预期需求端将有所改善。近期石化去库加快，只是石化库存仍处于近年同期偏高水平。反内卷政策刺激商品市场，只是目前聚烯烃产业还未有实际政策落地，叠加近日宏观情绪转弱，预计8月份聚烯烃震荡运行，此轮反内卷聚烯烃期价受影响幅度不大，建议区间操作，或者09-01反套。震荡运行区间操作/09-01反套分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。原油专题策略3投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。核心观点观点：观点：伊朗微弱的报复行动及伊以实现全面